【藍科技】曉青

一直被當作快遞行業標桿的順風，進入2019年被“缺錢”的輿論籠罩著。

新年伊始，順豐控股股份有限公司就馬不停蹄地開始籌資。1月4日，公司披露160億元融資產品發行計劃后，1月5日又公布了并購案的最新進展。

根據相關數據顯示，順豐控股負債總額已經高達308.74億元，比2017年年底的249.28億元有所增長，資產負債率為46.77%，遠遠高于快遞業的其他同行。比如說，韻達快遞為33.96%，申通快遞為19.40%，圓通快遞為31.24%。

不少人都在預測快遞江湖會不會蹈共享單車的覆轍？曾經的快遞一哥自2017年2月在A股借殼上市以來，順豐控股的股價在短暫沖高到73.01元/股的高位之后，就一路回調。

2018年對順豐來說或許并不太順。在資本市場上并沒有預期得那么美好。

相反，借殼上市以來表現差強人意，股價一路走低。到2018年12月28日盤收盤，順豐控股股價報32.76元/股，較去年股價的高位已經腰斬，市值蒸發近1800億元。

股價下跌、負債攀升、利潤下滑，順豐的日子越來越難過，這“上市后遺癥”到底什么時候能結束呢？

但是順豐的“背運”并不是從上市才開始的。2011年順豐推出了順豐優選網上商城，默默無聲；2014年，順豐在全國推廣“嘿客”便利店，效果不佳；2015年，順豐陸續推出順豐倉儲融資服務以及主打手機上門維修業務的“豐修”品牌，也沒有什么水花。

順豐董事長王衛曾表示順豐不會單純只做快遞，但順豐除了快遞，其他的試水可以說都是毫無亮點。

順豐的王牌項目快遞，也隨著四通一達、菜鳥、蘇寧、京東等國內快遞公司的競爭讓盈利水平越來越低。

數據顯示，2018年6月中國快遞行業平均單價為12.03元，在2007年這一價格高達28.5元。

據中金公司數據顯示，快遞行業的毛利率已從2007年的30%降至目前的5%。隨著越來越多的單量與勞動需求形成矛盾，無法讓順豐“薄利多銷”。因此，盈利能力更差，盈利空間更小，虧損也會越來越大。

從大環境來看，此前落后的對手也正在迎頭趕上：郵政EMS啟動IPO，確保三年之內成功上市；京東物流殺入快遞市場，上線面向個人客戶的快遞業務；圓通推出新品牌“承諾達特快”，欲在中高端市場占據位置。

可以說，順豐的優勢正被定位不同的物流快遞全面“圍剿”，這對順豐帶來了巨大的壓力。上市時的快感已完全消退，能夠支撐順豐的，就是市場上募集來的資金。

但這些資金，相對于順豐每天需要支付的成本，還能支撐久多？300億的負債，只是眼前，順豐的未來還能一路順風嗎？

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