近日，游戲直播行業(yè)硝煙彌漫，戰(zhàn)火不斷。

12月3日，B站力壓虎牙、斗魚、快手等一線直播平臺，以8億元的巨資拍的《英雄聯(lián)盟》全球總決賽中國地區(qū)三年獨家直播版權(quán)。對于以二次元站穩(wěn)市場的B站來說，這次大手筆買下這個S級賽事確實有點令人意外。

而在同一天，快手也被爆出完成IPO前由騰訊領(lǐng)投的最后一筆融資，據(jù)悉這筆資金轉(zhuǎn)為簽訂游戲獨家合作協(xié)議，產(chǎn)品形態(tài)可能是直播、短視頻或社區(qū)。快手也將在游戲直播上會有更多大動作。

為何B站跟快手會這么重視游戲直播？他們布局的背后有什么意圖？在B站跟快手加碼游戲直播背后，外界自然會有點擔(dān)心這會不會影響到虎牙跟斗魚的地位，畢竟這兩個平臺是游戲直播行業(yè)的最強(qiáng)選手。隨著游戲直播上演四國殺，未來誰又能占據(jù)更大上風(fēng)？

B站跟快手加速游戲直播，虎牙跟斗魚有點慌

這次B站跟快手都發(fā)力游戲直播，在時機(jī)點上既有點意外又有點情理之中。兩個平臺輪番對游戲直播發(fā)起進(jìn)攻，自然會讓游戲直播行業(yè)掀起一輪激戰(zhàn)，尤其是虎牙跟斗魚都會對他們的行動有所忌憚。B站跟快手加大砝碼的背后，他們都有什么樣的目的？

為何B站這次會大手筆買下英雄聯(lián)盟？這應(yīng)該是不少業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的重點。B站買它的目的，美股研究社認(rèn)為有以下2個方面的原因。一方面是在國內(nèi)，S賽擁有相當(dāng)高的話題度，B站需要借頂級賽事吸引更多游戲用戶打響它在游戲直播的影響力。據(jù)拳頭官方公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年《英雄聯(lián)盟》全球總決賽（即"S8"）獨立觀眾數(shù)量達(dá)到了9960萬，同時在線人數(shù)峰值達(dá)到4400萬，平均每分鐘收視人數(shù)為1960萬。這樣一個龐大的用戶數(shù)據(jù)，B站是很眼紅的。

另一方面B站持續(xù)投入電競賽事，是希望借此能夠打造新的增長點。今年第三季度，B站實現(xiàn)了凈收入18.6億，其中游戲收入9.33億，約占三季度全部收入的一半。游戲收入占比超過50%，游戲仍然是它的重要收入來源。在平臺上積累的用戶群里，B站平臺上有不少用戶喜歡觀看游戲視頻，進(jìn)一步挖掘游戲用戶的增長，直播是個很好的吸引粉絲的形式。

B站此前就有直播業(yè)務(wù)，大手筆買下S級賽事算是情理之中，有助于壯大平臺影響力，那快手發(fā)力游戲直播又有哪些優(yōu)勢？在美股研究社看來一方面快手擁有超過巨大的流量池，沉浸式+碎片化雙重內(nèi)容社區(qū)給予用戶全面選擇，本身直播和短視頻在技術(shù)上打通，不存在任何限制條件。

另一方面這次快手獲得騰訊的融資，未來在游戲資源上有一定保障。在積累用戶流量的基礎(chǔ)上，快手推游戲直播已經(jīng)有一定的競爭力。12月10日，根據(jù)快手大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布《2019快手直播生態(tài)報告》,快手直播日活用戶數(shù)突破1億。從這組數(shù)據(jù)來看，快手的游戲直播顯露出很好的發(fā)展勢頭，這給他發(fā)展游戲直播打下一個良好的基礎(chǔ)。

在B站跟快手在游戲直播行業(yè)不斷有大動作的背后，"前輩"虎牙跟斗魚自然都會有所忌憚。在美股研究社看來，B站跟快手的進(jìn)軍，一定程度上會讓斗魚跟虎牙有點焦慮，為何這倆平臺會有點慌？

一方面B站這次從斗魚上買下英雄聯(lián)盟直播，其實就直接影響到斗魚在頂級賽事上的資源，畢竟游戲直播用戶更關(guān)注哪個平臺播放S級賽事，在未來可能B站跟快手還會大手筆購買其他頂級賽事，這就會影響到虎牙跟斗魚在賽事上的資源不利于他們留住更多用戶。

另一方面快手獲得巨頭騰訊的投資，之前騰訊就有投資虎牙跟斗魚，兩個平臺本身內(nèi)部就搶奪騰訊的游戲資源。這次加上快手之后，他們要面臨第三者來瓜分騰訊的資源，騰訊自然不會將資源平均瓜分，而是會根據(jù)發(fā)展勢頭來給與資源上的傾斜，在這點上虎牙跟斗魚都有點虛，畢竟目前快手的日活用戶是超過他們倆的，如果后續(xù)在游戲直播上發(fā)力，趕超他們的話對他們的財報業(yè)績影響也會頗大。

在斗魚跟虎牙發(fā)布的Q3季度財報來看，直播仍然占據(jù)不小的比重。2019年第三季度，虎牙總收入同比增長77.4%至人民幣22.651億，來自于直播的收入為人民幣21.561億元（3.017億美元）。斗魚在第三季度總營收為18.585億元人民幣(合2.61億美元)，主要營收來源于直播業(yè)務(wù)，達(dá)到16.62億元。

在核心業(yè)務(wù)增長、月活用戶增長緩慢的前提下，虎牙跟斗魚的處境確實都是有點尷尬。這次隨著B站跟快手坐擁幾億流量入局游戲直播，在未來對他們的沖擊也不可小看。隨著游戲直播上演"四國殺"，未來誰主沉浮？

爭奪游戲直播用戶背后，誰的打法會更精準(zhǔn)狠？

不論是B站還是快手布局游戲直播，本質(zhì)上都是想要在營收上實現(xiàn)更大突破，帶動一批用戶增長創(chuàng)造更多商業(yè)價值。目前，虎牙、斗魚、B站、快手其實手上都握有一些好牌，這些好牌也是他們在游戲直播賽道上能夠吸引外界認(rèn)可的關(guān)鍵。只是在目前并沒有完美型選手，四大選手都有自己的短板。

根據(jù)目前的形式來看，游戲直播"四國殺"的局面將會持續(xù)，行業(yè)競爭加劇下，外界自然會好奇誰能占據(jù)更多上風(fēng)。

虎牙頂級游戲資源頗多，但直播用戶增長緩慢

在游戲直播行業(yè)，虎牙目前還是當(dāng)之無愧的"一哥"。 根據(jù)市值來看，截止文章發(fā)稿，虎牙的股價為16.95美元，市值為37.11億美元，股價跟市值都是高于斗魚。在這個層面，還是可以看出資本市場偏愛虎牙一點。

在游戲直播行業(yè)，虎牙能夠達(dá)到這樣的位置，主要還是在于它在游戲資源方面的積累與其它平臺拉開了差距。比如今年10月，虎牙宣布拿下LCK賽事（韓國英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽）未來三年獨播權(quán)，再次對斗魚產(chǎn)生沖擊。

盡管在游戲直播行業(yè)，目前虎牙的位置有點令其它競爭對手羨慕，但其實現(xiàn)在的虎牙還是有一些發(fā)展瓶頸，這也是影響它股價上漲的原因。同時根據(jù)它的Q3財報數(shù)據(jù)，2019年第三季度的移動端平均MAU（移動端平均月活用戶數(shù)）為6380萬，相比2018年同期的4940萬增長29.1%。付費用戶數(shù)為530萬，相比上季度的490萬增長8.7%，相比2018年同期的420萬增長28.5%。

這兩個核心數(shù)據(jù)的同比增長都在放緩，這也意味著虎牙的平臺吸引力還是存在不足，未來一旦不能在用戶增長上有所突破，游戲直播一哥位置面臨的壓力會更大。

斗魚頭部一線游戲主播搖籃地，但主播跳槽影響用戶流失

在游戲直播行業(yè)，雖說斗魚不能稱第一，但第二的位置還是有他的份。只是根據(jù)它目前的商業(yè)模式來看，雖說斗魚平臺上有游戲直播，但它主要還是把發(fā)展重心放在泛娛樂這方面。雖說斗魚在游戲資源上遜色與虎牙，但它平臺上的游戲主播卻是一大亮點。

在這個方面，內(nèi)容是斗魚的主心骨，斗魚舍得花錢培養(yǎng)主播。在主播簽約上，斗魚簽約的一線游戲主播算是業(yè)內(nèi)的焦點。2019年初，斗魚高價簽約《英雄聯(lián)盟》游戲人氣主播PDD。截至2019年第三季度，斗魚與包括PDD、DNF超人氣主播旭旭寶寶、2019年英雄聯(lián)盟全球總決賽冠軍FPX戰(zhàn)隊最強(qiáng)中單Doinb在內(nèi)的9500多位人氣主播簽訂獨家協(xié)議。

雖說斗魚培養(yǎng)了不少的一些知名游戲主播，但在這個過程中都面臨一個尷尬的問題，那就是主播跳槽離開平臺。對于有知名度的主播來說，他們想要更多話語權(quán)，哪個平臺開的價高自然會吸引他們跳槽，而這帶來的負(fù)面影響則是有可能會讓平臺面臨用戶的流失。對于斗魚來說，如何在這個方面規(guī)避則需要它付出更多成本，但這樣的支出反而會拖累財報業(yè)績的凈利潤。

快手游戲直播用戶日活增長快，獲得騰訊資源傾斜很重要

目前快手的游戲直播增速非常猛烈，其于近期拿到了今年《英雄聯(lián)盟》S9賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，并宣稱其游戲直播移動端日活超過"斗魚+虎牙"，已破3500萬。在這個層面上來看，快手的漲勢還是很猛，只是目前如何在游戲資源上實現(xiàn)更大突破這可能是它吸引更多用戶的關(guān)鍵。

同為騰訊系的快手，首當(dāng)其沖要解決的是游戲版權(quán)問題，其直播內(nèi)容以騰訊系的手游為主，如《王者榮耀》、《和平精英》等，同樣以移動端游戲為主的虎牙首當(dāng)其沖。未來如何獲得更多頂級賽事或者游戲資源可能會影響到快手在下一波游戲用戶的增長，這也是吸引更多主播愿意在它的平臺上直播的重要內(nèi)容。

在內(nèi)容重合度層面，雖說快手以短視頻平臺見長，平臺娛樂化內(nèi)容多，但不得不說用戶大多是由娛樂短視頻內(nèi)容轉(zhuǎn)向看游戲直播，用戶黏性并不像沉浸式的游戲直播平臺那樣大。在這個層面，快手的游戲直播用戶粘性還是比不過垂直的虎牙跟斗魚。

B站雖舍得大手筆購買游戲資源，但主播影響力并不高

這次B站大手筆買下《英雄聯(lián)盟》全球總決賽中國地區(qū)三年獨家直播版權(quán)，可以直接理解為買下某個體育項目的最高級別賽事的獨家轉(zhuǎn)播權(quán)。盡管這筆錢花了不少，但站在長遠(yuǎn)的角度上，這是B站提升它在游戲直播行業(yè)影響力的必要之舉，頂級游戲資源有助于吸引主播跟用戶。

只是目前來看，在直播行業(yè)中，B站與"老大哥"相比起來還有一些距離。據(jù)小葫蘆大數(shù)據(jù)根據(jù)主播規(guī)模和頭部主播數(shù)量以及禮物打賞情況3個衡量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分級，分別是S級、A級、B級，B站屬于A級規(guī)模平臺，而像斗魚、虎牙和快手則是S級規(guī)模平臺。

從這個層面來看，虎牙還是占據(jù)金字塔的一線位置，但是B站跟快手的進(jìn)攻還是有可能會威脅到他們的位置。目前的直播業(yè)務(wù)已進(jìn)入了存量市場，天花板觸手可及。該條賽道內(nèi)再次加入新玩家，競爭只會更加激烈。

游戲直播仍是一條高速賽道 四國殺選手誰能構(gòu)筑更高壁壘？

雖說現(xiàn)在游戲直播已是 "兩強(qiáng)"時代，斗魚和虎牙的行業(yè)滲透率已經(jīng)分別到了62.1%和40.4%，但B站跟快手的強(qiáng)勢入局很有可能會讓這種市場格局有所變動。根據(jù)未來智庫數(shù)據(jù)顯示，未來五年內(nèi)，游戲直播行業(yè)仍然能保持20-25%的復(fù)合增速，這條高速賽道自然會吸引幾大平臺的追趕，可以預(yù)見到的是幾個平臺在未來的游戲直播用戶爭奪會更激烈。

隨著虎牙、斗魚、B站、快手在未來的競爭加劇，彼此之間搶奪游戲資源、主播的事情應(yīng)該發(fā)生的更頻繁，市場份額跟用戶增長都將成為影響他們營收表現(xiàn)的重要數(shù)據(jù)。未來游戲直播的市場格局有沒有可能由兩強(qiáng)變成四強(qiáng)爭霸呢？

在美股研究社看來，在游戲直播領(lǐng)域，平臺樹立真正核心的版權(quán)壁壘主要還是在于賽事版權(quán)。這次B站以8億元的價格拿下了S賽僅中國區(qū)三年的獨家直播版權(quán)，可以被外界解讀為國內(nèi)電競版權(quán)價格開始爬升的一個信號。

對比愛優(yōu)騰早期的內(nèi)容版權(quán)的競爭來看，可能虎牙、斗魚、B站、快手平臺在游戲版權(quán)上的投入也會水漲船高，一方面這會考驗平臺的營收能力，另一方面誰能在頂級賽事上獲得更多版權(quán)很關(guān)鍵，這個決定性因素很有可能會關(guān)系到他們在游戲直播行業(yè)所處的位置，接下來又會有什么樣的買買買行為，美股研究社也會繼續(xù)關(guān)注他們的動作。

本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們