就在幾個月前，三星電子似乎還準備從全球人工智能（AI）熱潮中獲益：公司利潤飆升，股價也升至歷史新高。

但外界現在越來越擔心該公司在AI芯片領域的競爭力沒有想象中那么強，例如高帶寬內存（HBM）領域輸給其競爭對手SK海力士、在外包芯片制造領域也無法超越臺積電。三星電子股價已從7月9日的今年高點下跌了32%。在此期間，該公司的市值損失了1220億美元。

此前，這家全球最大的存儲芯片、智能手機和電視制造商承諾進行全面改革以重獲競爭力。但包括百達資產管理有限公司（Pictet Asset Management Ltd.）和駿利亨德森（Janus Henderson Investors SP Ltd.）在內的國際基金管理公司似乎并不相信該公司會很快好轉。

數據顯示，自7月底以來，海外投資者凈賣出了價值約107億美元的三星電子股票。

駿利亨德森投資組合經理Sat Duhra表示：“過去幾個月，我們在三星的頭寸減少了一半以上——這曾是我們7月份策略中最大的頭寸。雖然該股估值已降至具有吸引力的水平，但我們目前無意買入。”

錯過AI熱潮

目前，智能手機和其他消費電子產品仍然占三星銷售額的最大份額。而且由于其芯片業務最近出現危機，三星電子本月早些時候罕見地就令人失望的業績向投資者道歉。

三星電子今年的疲弱表現足以凸顯出，人工智能是決定當今芯片行業贏家和輸家的關鍵因素。而目前在韓國，SK海力士在HBM領域占據了毋庸置疑的主導地位。

再看看其他因AI芯片“發家致富”的公司：在外國投資者帶頭撤出三星之際，英偉達已成為全球最大的公司之一。而臺積電是英偉達和蘋果公司設計的芯片的主要制造商，今年市值也增加了逾3300億美元。

三星緣何坐上“過山車”？

此前，三星電子公布6月當季營業利潤激增15倍后，其股價一度創下歷史新高。而就在今年8月，投資者還樂觀地認為，三星可能贏得更多業務，為英偉達提供與人工智能處理器配合使用的高帶寬內存。

然而，10月初，在SK海力士表示已開始批量生產HBM新款芯片后不久，三星電子便承認推遲了最新一代HBM芯片的生產，追趕SK海力士步伐又放慢了。與此同時，美國競爭對手美光科技也在HBM領域加緊努力，并報告稱其產品需求強勁。

本月早些時候，三星芯片部門負責人罕見地就公布的初步業績低于預期向投資者道歉，并稱該公司正在努力應對向英偉達交付HBM芯片延遲的問題。

百達資產管理公司全球新興市場高股息團隊駐倫敦高級投資經理Young Jae Lee表示，三星正在“失去其在半導體行業的技術領先地位”。

“從本質上講，短期內很難重新獲得技術領先地位。我們一直在減持三星的股份。”他補充說。

Chameleon Global Capital的創始合伙人Neil Campling此前評論稱，“三星的痛苦就是海力士的收獲”，SK海力士正在利潤豐厚的HBM領域取得領先，并已獲得了英偉達2025年的份額。