蔚來的第一季度，并未迎來開門紅。

今年一季度，蔚來營(yíng)收為99.1億元，同比下降了7.2%，環(huán)比下降42.1%；凈虧損為51.846億元，同比擴(kuò)大了9.4%，但環(huán)比收窄了3.4%。

一季度蔚來交付30053臺(tái)車，較2023年同期下降3.2%，一季度汽車銷售額為83.8億元，較2023年同期下降9.1%，不過還好，踩線完成第一季度交付預(yù)期。

從這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，蔚來目前的財(cái)務(wù)狀況仍然處于不太健康的狀態(tài)，各項(xiàng)核心指標(biāo)，不管是環(huán)比還是同比，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

這樣一份不及預(yù)期的成績(jī)單，在不少人的意料之內(nèi)。

這是因?yàn)橐患径日幱谖祦碚w車型更新的階段，期間主要在處理2023款的庫(kù)存車型，一波接一波的用戶購(gòu)車優(yōu)惠政策下，導(dǎo)致平均售價(jià)下降，進(jìn)而收入減少。

但面對(duì)這樣的一份不太理想的季度財(cái)報(bào)，李斌卻依舊樂觀。表示已經(jīng)準(zhǔn)備好進(jìn)入更廣泛的主流大眾市場(chǎng)，并開啟下一階段的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

是什么給了李斌如此大的底氣呢？

銷量回暖

先來看李斌對(duì)于下一階段，也就是第二季度的樂觀態(tài)度。

第二季度，蔚來預(yù)期交付為54000至56000輛，銷售水平較2023年同期增長(zhǎng)約129.6%至138.1%。

預(yù)計(jì)2024年第二季度總營(yíng)收將達(dá)165.87億元（約22.97億美元）至171.35億（約23.73億美元），較2023年同期增長(zhǎng)約89.1%至95.3%，對(duì)應(yīng)去年同期接近翻倍。

之所以蔚來有如此樂觀的預(yù)期，是源自于5月份實(shí)現(xiàn)月交付又突破2萬，并且刷新歷史記錄的成績(jī)。

這是蔚來第二次進(jìn)入2萬輛銷量俱樂部，上次還是在去年的7月份。彼時(shí)，在新款ES6和ET5T先后上市的加持下，兩款車訂單的爆發(fā)讓蔚來月交付進(jìn)入2萬大關(guān)。

而這一次交付再度破2萬，可是在沒有新車上市和交付的情況下實(shí)現(xiàn)的。

如今距離完整的第二季度只差個(gè)6月份，按照這個(gè)交付預(yù)期，對(duì)于接下來一個(gè)月的蔚來銷售水平已經(jīng)有了大體的推測(cè)。

蔚來如果要完成二季度業(yè)務(wù)預(yù)期的話，不難算出，需要在6月份至少達(dá)成1.8萬輛的銷量。

顯然，這對(duì)于當(dāng)前的蔚來來說，完成目標(biāo)的壓力并不算大。

在進(jìn)入二季度后，蔚來的月銷實(shí)現(xiàn)迅速回溫。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，蔚來4月和5月的月銷分別為 15,620輛、20,544輛。

銷量之所以回暖，財(cái)報(bào)會(huì)上的李斌給出了三點(diǎn)原因，其表示，這是一個(gè)多重因素綜合作用下的結(jié)果。

首先，現(xiàn)有產(chǎn)品完成了2024款車型的切換，產(chǎn)品力得到提升。而且在電池租用BaaS方案的調(diào)整后，李斌透露，蔚來用戶采用電池租用方式的比例超過80%。

再有就是銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展。李斌表示，從去年下半年開始，蔚來方面就意識(shí)到其銷售網(wǎng)絡(luò)、效能和銷售人員數(shù)量是不夠的。所以從今年3-4月開始，蔚來銷售人員顯著增加。截至目前，蔚來共有154家蔚來中心、388家蔚來空間、344家服務(wù)中心和64家交付中心。

置換補(bǔ)貼、充換電站的增加等因素，對(duì)于未來近期銷量的“小爆發(fā)”都產(chǎn)生了有效作用。

確實(shí)，3月14日，蔚來宣布對(duì)Baas方案服務(wù)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中75kWh和100kWh電池的月租價(jià)格分別下降了252元/月和552元/月；還有電池月租付4贈(zèng)1、贈(zèng)送60張免費(fèi)換電券等政策。此外，4月份，蔚來又推出10億元的購(gòu)車選裝補(bǔ)貼。

如此務(wù)實(shí)的打法讓不少用戶嘗到了甜頭，自權(quán)益調(diào)整后，銷量有了肉眼可見的增長(zhǎng)。

換電體系朋友圈的不斷壯大，也是股不小的助力。目前蔚來已經(jīng)與包括長(zhǎng)安汽車、吉利控股等 7 家國(guó)內(nèi)主流車企達(dá)成了在換電方面的合作。這在一定程度上無疑會(huì)增加用戶對(duì)換電模式的認(rèn)可度。

友商的潑天流量也為蔚來送來了一波訂單。根據(jù)知名行業(yè)大V孫少軍透露，由于小米SU7提車周期過長(zhǎng)，疊加小米SU7和蔚來用戶有著較高重合度的因素，蔚來也從小米汽車手中轉(zhuǎn)化過來不少訂單。

當(dāng)然，還有一個(gè)不起眼但在一定程度上可以改變格局的因素，就是李斌完成了從“斌子”到“斌哥”的轉(zhuǎn)變，頻頻與網(wǎng)友互動(dòng)，真誠(chéng)待人的態(tài)度為蔚來積攢了不少的路人緣。

不難看出，蔚來銷量上的轉(zhuǎn)變可以說是囊括了“天時(shí)，地利，人和”。

開始掙錢

月銷再度突破2萬之后，對(duì)于蔚來而言，接下來就是要考慮更高的銷量突破以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

長(zhǎng)期來看，面向主流家用市場(chǎng)的樂道，以及接下來的第三品牌就是蔚來新的增量。

5月中旬，蔚來的第二品牌樂道首款車型L60開啟預(yù)售，21.99萬元起。

對(duì)于樂道，李斌給的期望值很高。

其表示，在一個(gè)門店都沒有開的情況下，L60的預(yù)訂訂單已經(jīng)超預(yù)期。至于樂道的發(fā)布是否影響NIO品牌銷量，李斌稱，樂道的發(fā)布對(duì)NIO品牌產(chǎn)生了正面的推動(dòng)，目前并沒有看到NIO的需求受到樂道發(fā)布的負(fù)面影響。

在他看來，樂道所在的家庭用車市場(chǎng)，規(guī)模差不多400萬。“我們認(rèn)為在這里邊我們還是有非常大的一個(gè)市場(chǎng)空間的。”

而且在成本方面，根據(jù)財(cái)報(bào)會(huì)上的透露，樂道汽車將于9月交付，屆時(shí)蔚來會(huì)建立100個(gè)門店。在門店建設(shè)上，李斌表示，每一個(gè)門店的投入差不多在100萬-200萬之間，樂道也沒有像蔚來一樣需要有蔚來中心之類的門店，這會(huì)使得整個(gè)渠道的建設(shè)壓力小很多。

兼容樂道品牌換電的三代站改造費(fèi)用也會(huì)控制到10萬-20萬元左右。這么來看，總投入資金也不過僅僅4億元。對(duì)于一個(gè)新品牌而言，這些錢并不算多。

盡管樂道所在市場(chǎng)的價(jià)格區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，李斌對(duì)樂道似乎非常有信心，其表示，樂道的目標(biāo)毛利率是15% 以上，達(dá)成月銷2萬-3萬輛的成績(jī)，就能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，樂道也不會(huì)用毛利來換銷量。

這套均攤成本的模式，同樣適用于蔚來的第三品牌—螢火蟲。

財(cái)報(bào)會(huì)上，蔚來還對(duì)旗下三個(gè)品牌的定位進(jìn)行了解讀，蔚來品牌主要面向高端市場(chǎng)，針對(duì)商務(wù)家庭用戶，樂道品牌面向主流家庭市場(chǎng)，螢火蟲定位精品小車，滿足家庭對(duì)第二輛車的需求。

“目前研發(fā)進(jìn)度很順利，螢火蟲的定位是精品小車，雖然是十幾萬的售價(jià)，但是設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)很高。”李斌表示。

在國(guó)內(nèi)，螢火蟲將會(huì)與蔚來共享同樣的銷售網(wǎng)絡(luò)，首款車型將會(huì)在明年上半年正式交付，發(fā)布時(shí)間暫未確定。

確實(shí)，得益于技術(shù)、渠道、補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)的高復(fù)用率，樂道品牌和螢火蟲品牌實(shí)現(xiàn)自身盈虧平衡的壓力并不算太大。

同樣的，優(yōu)化NIO品牌的毛利率，也是蔚來下一階段的重要任務(wù)。

在毛利率上，蔚來也公布了新的目標(biāo)：從長(zhǎng)期目標(biāo)來看，NIO品牌的目標(biāo)是月銷3萬輛，毛利率達(dá)到20%以上。

這與2021年提出的目標(biāo)相比有所調(diào)整。在當(dāng)年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌表示，蔚來長(zhǎng)期車輛毛利率目標(biāo)是25%。

為了提高接下來的毛利率表現(xiàn)，李斌表示，從6月份開始，蔚來已經(jīng)收回了一些短期的促銷政策；同時(shí)在一線銷售端，將加大對(duì)ET7、ES8等高毛利產(chǎn)品的銷售，來提高高毛利產(chǎn)品的銷售比例，以保證在銷量穩(wěn)步提升的同時(shí)優(yōu)化毛利率。

現(xiàn)在看來，蔚來的產(chǎn)品策略、營(yíng)收策略已經(jīng)漸漸清晰，帶來的影響或許在不久后的財(cái)報(bào)里開始逐漸體現(xiàn)。

觸底才能反彈

最后，來復(fù)盤一下蔚來這份并不算好看的第一季度財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)。

蔚來一季度的總營(yíng)收為人民幣99.09億元，同比下降7.2%，而上一季度，營(yíng)收171億元，環(huán)比下降42.1%。

其中，蔚來2024年第一季度的汽車銷售額為83.813億元（11.608億美元），較2023年第一季度下降9.1%、較2023年第四季度下降45.7%。

財(cái)報(bào)中也直接說明了原因，營(yíng)收的下降很大一部分原因是因?yàn)榻桓读康南陆怠?/p>

數(shù)據(jù)顯示，蔚來一度的交付量同比和環(huán)比均出現(xiàn)了下滑，蔚來一季度共交付30053臺(tái)車，去年同期交付了31041輛，下降了3.2%，而去年第四季度交付了50045輛，環(huán)比下降了39.9%。

其他銷售收入為人民幣15.27億元，同比上升5.2%，環(huán)比下降8.2%。主要包含，零部件銷售和車輛售后服務(wù)收入。

而銷售收入的下降，主要是因?yàn)樽?023年6月起用戶權(quán)益調(diào)整導(dǎo)致的平均售價(jià)降低以及交付量下降所致。

此外，一季度營(yíng)運(yùn)虧損達(dá)到53.9億元人民幣，較2023年第一季度增長(zhǎng)5.5%，較2023年第四季度下降18.6%。凈虧損達(dá)到了51.85億元，同比增長(zhǎng)9.4%，環(huán)比下降3.4%。

截至2024年3月31日，蔚來持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為453億元（63億美元），相比去年四季度573億大幅下滑120億，一季度賬上凈現(xiàn)金也僅有224億

在毛利率方面，蔚來一季度毛利率為4.9%，同比增長(zhǎng)了3.4%，2023年第四季度為7.5%，環(huán)比下降了2.6%。

其中關(guān)于這次毛利環(huán)比下降的原因，蔚來表示，主要是由于一季度車型的升級(jí)，ET5 等售價(jià)較低的車型交付較多，優(yōu)惠帶來的整體平均售價(jià)降低以及季節(jié)性因素的影響。

另外，整車毛利率為9.2%，同比增加了4.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降了6.8個(gè)百分點(diǎn)。而整車毛利的上升，根據(jù)蔚來的解釋是，主要得益于材料成本單位的降低。

虧損51.85億的背后，是因?yàn)殇N量的下滑，掙得不多，但錢反而沒少花。

主要集中在研發(fā)和銷售、一般和行政費(fèi)用上。

其中蔚來一季度的研發(fā)費(fèi)用為人民幣28.64億元，較2023年第一季度下降6.9%，較2023年第四季度下降27.9%，蔚來第一季度銷的售、一般及行政費(fèi)用為29.97億元。

兩大項(xiàng)加起來就達(dá)到了接近30億元，即便是有意縮減的情況下，也占據(jù)了總營(yíng)收的近三分之一。

營(yíng)收交付均不如意，虧損擴(kuò)大的情況下，結(jié)合第二季度銷量的增長(zhǎng)勢(shì)頭，蔚來也該觸底反彈了。