新車單月交付接連破萬，今年累計交付突破14萬輛。

高端車型哪吒S上市后，業務迎來全面起飛。

股改進行的熱火朝天，還將赴港IPO提上了議程。

近期有關哪吒汽車的每一點，似乎都向市場傳遞出了好的信號。

但表象里的各種好，卻在一則公告里露了原形。

來自哪吒的大股東：360。

360最新公告直指哪吒

這則公告，讓哪吒的真實現狀被展現了出來。

首先是估值大幅縮水。

根據最新公告，360持有的股權發生了變化：

因哪吒后續融資稀釋股權，截至本公告披露日（12月29日），公司持有哪吒汽車的最新持股比例約為10.72%，該項投資的主合同部分屬于一項權益性投資，作為長期股權投資按權益法核算（人民幣115,317萬元）。

也就是說，現在360持有哪吒10.72%的股權，對應賬面價值為11.53億元。

由此可算出哪吒的最新估值為107.56億元。

這一數字，距離哪吒D系列融資結束后的250億元估值，相差較大。

與此同時，該數據還暴露出哪吒的另一個問題——投資縮水嚴重。

去年10月，360以29億自有資金入股哪吒汽車，投資全部交割完畢后，持股占比16.594%。

緊接著，到了今年6月，360將持有的7999.44萬元哪吒汽車注冊資本轉讓，對應3.532%股權，完成轉讓后360持有哪吒11.4266%股權。

這就相當于360之前承諾的29億投資，其中10個億突然不兌現了，轉而變成了19億。

但到了現在，360持有10.72%哪吒股權，長期股權投資按權益法核算后，賬面價值對應11.53億元，相比19億直接減少了7.47億元……

這就意味著哪吒的19億投資，已蒸發近8億元。

至于具體原因，除了受到股權的影響，或許還與哪吒現階段的經營狀況有關系。

360公告同時還披露表示，哪吒股改基準日為2022年10月31日，股份公司預計于今年12月31日完成設立。

很顯然，哪吒汽車股權改制接近了尾聲。

在此之前，哪吒還被傳出已開啟Pre-IPO輪融資，目標估值約450億元人民幣，并計劃今年啟動赴港IPO，這下看來今年已經沒希望了。

哪吒汽車的隱憂

光鮮亮麗的表象之下，哪吒還有一些隱憂。

進入今年，哪吒汽車月銷過萬已成常態，最近幾個月甚至超過蔚小理。

大有“蔚小哪”的并稱之勢……

今年11月，哪吒汽車交付了15072輛新車，一舉拿下新勢力銷量冠軍；截至11月底，哪吒今年交付總量達到了144278輛。

這樣的成績，對于一家成立8年的新勢力車企來說，非常亮眼。

然而中汽中心的上險數據顯示，哪吒汽車10月上險量僅為9832輛，與官方公布的交付量相差8184輛。

之所以會出現這種情況，很有可能因為哪吒將近50%的銷量來自B端網約車市場。

所以哪吒的交付量也頻繁被外界質疑，諸如注水嚴重、沒有受到C端消費者的真正認可等等。

也就是從今年開始，哪吒造車的路線，和360入股投資時有了偏差。

哪吒創始人兼CEO張勇早期明確說要做“車中小米”，給最廣大人民群眾普及智能電動車。

這一點周鴻祎很認同，并多次為這樣的路線和理念站臺。

不過哪吒的新車哪吒S，卻搞了33萬元的耀世版。

其實，哪吒在業務全面起飛后沖擊高端也無可厚非。

畢竟只有更高的車型均價才能更快速扭轉毛利率，早日實現自我造血，一直掙扎在幾萬十幾萬區間，不但利潤微薄，智能化研發成本也很難平衡。

所以從這個角度看，有一種解釋是“哪吒丟了初心，說好的為人民造車沒堅持下去”。

而這樣偏離基數最龐大的市場區間的戰略，可能成為哪吒被擔憂的原因之一。

同樣還是今年，哪吒汽車密集推出各種新平臺新技術，以及公布了100%全棧自研的智能駕駛系統。

離現在最近的是今年11月，哪吒一口氣發布了浩智超算、浩智電驅、浩智增程三大技術品牌，官方稱希望借此幫助哪吒實現“脫胎換骨”的技術重生。

官方同時介紹，浩智品牌的發布，將有利于哪吒汽車搶占新能源汽車技術制高點，為更多用戶帶來前沿的出行體驗，并開創中國智能電動汽車發展的新格局。

口號喊得響，真實情況如何？

前不久為了透露智能駕駛最新進展，哪吒安排CEO張勇親自上車體驗了一把。

但不得不說，視頻里有幾處實在讓人有些忍俊不禁：

比如為了秀語音交互，張總剛上車就用語音調節主駕座位、調節車窗。

有網友哭笑不得，在評論區里留言說“語音這是最基本的啦”。

在自動泊車時，哪吒智能研究院副院長王俊平介紹稱：“倒的整個過程，車不會壓角點。這樣的話在一些小空間、小庫位的時候，就不會有擦碰別人車的風險”。

話音剛落，視頻顯示的航拍畫面似乎有些打臉：

張總體驗完自動泊車后，給出的評價是“挺好”，但視頻結尾又改口說只能達到五六十分的成績，也就是剛剛及格的樣子。

另外，包括視頻里展示的車道保持、自動變道、自動出匝道等各種智駕功能……有人認為，很好但沒什么技術新突破，畢竟蔚小理早已實現了。

所以哪吒到底能不能脫胎換骨，恐怕還要經受時間的檢驗。