在本輪財(cái)報(bào)季，電商類企業(yè)的好消息可謂是連綿不斷，而拼多多的財(cái)報(bào)更是讓人感到震撼。8月21日18點(diǎn)，拼多多發(fā)布了2019年Q2季度財(cái)報(bào)，由于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，拼多多盤前一度大漲超7%，收盤時(shí)漲幅15.99%，市值達(dá)到349.99億美元。

按照市值來進(jìn)行劃分，拼多多已經(jīng)成為全國(guó)第五大互聯(lián)網(wǎng)公司，比京東444.97億美元的市值已經(jīng)僅少94.98億美元。

值得一提的是，在最近，包括高盛銀行、巴克萊銀行在內(nèi)的諸多投行機(jī)構(gòu)紛紛給予拼多多增持評(píng)級(jí)，尤其是巴克萊銀行在近日的投資評(píng)級(jí)報(bào)告中，首次覆蓋中國(guó)新電商平臺(tái)拼多多，初始評(píng)級(jí)為"增持"，目標(biāo)價(jià)為32美元，同時(shí)還預(yù)計(jì)拼多多將在2020年實(shí)現(xiàn)盈利。

只花了接近4年時(shí)間，拼多多就從一個(gè)小公司發(fā)展到全國(guó)第五大互聯(lián)網(wǎng)公司，為什么本次財(cái)報(bào)后這么多人看好拼多多？為什么拼多多現(xiàn)在還能擁有這么強(qiáng)的增長(zhǎng)能力？從拼多多的財(cái)報(bào)中我們就不難發(fā)現(xiàn)：這已經(jīng)是一家阿里和京東完全沒辦法阻擋的公司了。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)繼續(xù)以超神姿態(tài)增長(zhǎng) 拼多多營(yíng)收遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期

根據(jù)拼多多2019年二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多二季度營(yíng)收72.9億元，市場(chǎng)預(yù)期61.88億元，較去年同期的27.09億元同比增長(zhǎng)169%；二季度凈虧損10.03億元，市場(chǎng)預(yù)期虧損22.47億元，較去年同期虧損的64.9億元大幅縮窄。

不管是營(yíng)收還是凈虧損，拼多多都超出華爾街預(yù)期。能夠在營(yíng)收遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期11億的同時(shí)實(shí)現(xiàn)凈虧損大幅縮減，這說明拼多多生態(tài)整體的運(yùn)行狀態(tài)越來越健康，拼多多營(yíng)收增長(zhǎng)空間也遠(yuǎn)未到達(dá)天花板。

除了營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛以外，美股研究社發(fā)現(xiàn)，以快聞名的拼多多，還有多項(xiàng)數(shù)據(jù)的增速值得關(guān)注。

在核心數(shù)據(jù)方面，拼多多財(cái)報(bào)顯示，截至6月底，平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)4.832億，同比增長(zhǎng)41%，凈增1.396億，較一季度單季增長(zhǎng)3990萬活躍買家。同期，京東年活躍買家數(shù)為3.213億，阿里巴巴為6.74億，拼多多已經(jīng)徹底在年活躍買家方面穩(wěn)住了全國(guó)第二大電商平臺(tái)的地位。

拼多多二季度APP平均月活用戶數(shù)達(dá)3.66億，較去年同期的1.95億同比增長(zhǎng)88%，較一季度的2.897億單季凈增7630萬。在已經(jīng)擁有這么龐大體量的活躍買家數(shù)之后，拼多多如今的買家數(shù)還能獲得這么大的增幅，這樣的數(shù)據(jù)顯然和拼多多的營(yíng)收大超預(yù)期一樣，值得格外關(guān)注。

同時(shí)，不僅是拼多多整體的活躍買家數(shù)量快速提升，拼多多平臺(tái)的GMV增長(zhǎng)速度一樣驚人。根據(jù)拼多多二季度財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日的12個(gè)月期間，拼多多GMV達(dá)7091億元，較去年同期的2621億元同比增長(zhǎng)171%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國(guó)網(wǎng)上零售總額同比增長(zhǎng)17.8%。上述數(shù)據(jù)表明，拼多多的增速依舊接近10倍于行業(yè)平均增速，成為推動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎之一。2019年上半年，拼多多平臺(tái)訂單量突破70億單，占全國(guó)277.6億件的總快遞比重超過四分之一，成為快遞行業(yè)最大的增量來源。

在包括營(yíng)收、活躍買家數(shù)量等數(shù)據(jù)持續(xù)保持高增長(zhǎng)的背后，在體量已經(jīng)并不小的情況下，拼多多竟然能以無敵超神的姿態(tài)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，這在整個(gè)全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中都堪稱是奇跡。那么，拼多多為什么可以實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)績(jī)呢？從財(cái)報(bào)中也能找到答案。

快速增長(zhǎng)的背后 拼多多離不開這幾大戰(zhàn)略的鼎力支持

很多人都好奇拼多多增長(zhǎng)的動(dòng)力是靠什么支撐，美股研究社認(rèn)為，拼多多能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)地快速增長(zhǎng)，離不開拼多多以下這些戰(zhàn)略的大力支持。

（1）618戰(zhàn)略助力拼多多用戶增長(zhǎng) 拼多多成618收益最大的電商平臺(tái)

根據(jù)Sensor Tower發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，拼多多成為全球蘋果用戶下載量最大的中國(guó)應(yīng)用。App Annie的數(shù)據(jù)顯示，7月，拼多多繼續(xù)穩(wěn)坐APP Store中國(guó)地區(qū)下載榜榜首。

拼多多之所以能夠在下載量方面獲得這么大的突破，拼多多618活動(dòng)做出了巨大的貢獻(xiàn)。今年618期間，拼多多聯(lián)合品牌商推出"百億補(bǔ)貼"，針對(duì)全網(wǎng)熱度最高的10000款商品實(shí)施大幅讓利。在此推動(dòng)下，拼多多618實(shí)物訂單量突破11億筆，銷售額同比增長(zhǎng)超過300%。

在大量商家聯(lián)合拼多多支持618活動(dòng)的情況下，拼多多在618購(gòu)物節(jié)中成為受益最大的平臺(tái)。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，拼多多在今年"6.18"期間的日活躍用戶同比增長(zhǎng)48%，位列電商之首（京東為20%，淘寶為9%）。更重要的是，拼多多的用戶增長(zhǎng)非常獨(dú)特，在大促（7月和12月）結(jié)束之后淘寶和京東的用戶增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)消退，而拼多多依然能夠保持用戶增長(zhǎng)勢(shì)頭。

盡管拼多多不是618的發(fā)明者，但憑借著其獨(dú)特模式和獨(dú)特生態(tài)的影響力，拼多多借助618也獲得了商家、用戶、平臺(tái)的共贏。這是本季度拼多多增長(zhǎng)迅猛的一個(gè)重要因素

（2）研發(fā)占比11% 重視技術(shù)投入的拼多多開始享受技術(shù)帶來的紅利

根據(jù)拼多多財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度，拼多多研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步攀升至8.037億元，較去年同比增長(zhǎng)332%。平臺(tái)研發(fā)費(fèi)用占收入比為11%，高于行業(yè)平均水平。該部分投入主要為人才、算法、系統(tǒng)等"無形資產(chǎn)"，固定資產(chǎn)僅占極小比例。

有人講如今互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)最大的難度就是人，最優(yōu)秀的人才都去BAT了。憑借著大量的研發(fā)投入，拼多多就可以在人才儲(chǔ)備方面獲得極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而吸納優(yōu)秀的人才為整個(gè)拼多多的平臺(tái)服務(wù)提供最優(yōu)的技術(shù)保障。在持續(xù)對(duì)研發(fā)進(jìn)行大力投入后，目前拼多多的技術(shù)力量就開始在拼多多生態(tài)的各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮其功效。

比如說拼多多流量供需匹配技術(shù)，這種技術(shù)就可以更好地在用戶的復(fù)購(gòu)率、匹配精準(zhǔn)度方面實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)而對(duì)提升GMV也提供幫助，給商家和用戶都帶來便利。同時(shí)，拼多多的研發(fā)力量也與拼多多的新模式一起，推動(dòng)拼多多各大戰(zhàn)略的落地和應(yīng)用。比如說"多多農(nóng)園"這樣的新模式，拼多多就可以將前沿、科學(xué)的技術(shù)與新模式結(jié)合在一起，促進(jìn)這些新模式、新合作落地。

助力農(nóng)業(yè)、制造業(yè)升級(jí)，這是拼多多未來持續(xù)都會(huì)要去做的事情。在這個(gè)過程中，研發(fā)的力量將可以從體系上、流程上、效率上提供巨大的幫助，加速拼多多助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而為商家和消費(fèi)者帶來更大的福利。

如今，盡管拼多多的研發(fā)投入還在繼續(xù)提升，但在研發(fā)力量已經(jīng)開始為拼多多生態(tài)布局帶來紅利的情況下，隨著未來更多體系化的研發(fā)力量與拼多多生態(tài)結(jié)合，拼多多對(duì)技術(shù)的投入一定會(huì)給其帶來意想不到的驚喜。

（3）推動(dòng)下沉市場(chǎng)與一二線城市的鏈接和融合

一直以來，很多從業(yè)者認(rèn)為拼多多就是一個(gè)主打下沉市場(chǎng)電商的平臺(tái)，但實(shí)際上，在快速的發(fā)展過程中，拼多多已經(jīng)沒有這么簡(jiǎn)單。

根據(jù)拼多多財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，拼多多平臺(tái)一二線城市用戶的GMV占比為37%，6月，該比例提高至48%，一二線城市消費(fèi)占比半年提升11%至48%。

如今的拼多多，在助力下沉市場(chǎng)電商化、互聯(lián)網(wǎng)化的同時(shí)，也在打通一二線城市與下沉市場(chǎng)的連接、融合，幫助農(nóng)村商品上行到一線城市，這種從供應(yīng)鏈角度去助力升級(jí)改造的策略，可以去中心化地匹配需求，幫助拼多多打響在一二線的影響力又穩(wěn)住下沉市場(chǎng)的地位。

舉個(gè)例子，作為中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品上行平臺(tái)之一，拼多多正通過"多多農(nóng)園"等模式，構(gòu)建從農(nóng)村教育、農(nóng)業(yè)科研，到育種、種植、加工，再到物流、銷售等一體化產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，大面積帶動(dòng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)下沉，推動(dòng)邊遠(yuǎn)地區(qū)新鮮農(nóng)產(chǎn)品直達(dá)城市家庭。

在拼多多大力推動(dòng)下沉市場(chǎng)與一二線城市融合的過程中，下沉市場(chǎng)的用戶不僅僅只是是用戶，同時(shí)也有可能是共同發(fā)展的合作伙伴，因?yàn)樗苡锌赡芫褪菚?huì)成為商家。目前，拼多多造就了很多從用戶變成商家的人才，這樣穩(wěn)固的合作關(guān)系也讓拼多多整個(gè)生態(tài)更加和諧。

在這樣一種和諧關(guān)系下，拼多多推動(dòng)市場(chǎng)融合，同時(shí)也收獲了更多買家賣家的支持，獲得了更大的市場(chǎng)份額。所以，拼多多的迅猛增長(zhǎng)，離不開其對(duì)下沉市場(chǎng)的投入，他們既成就了很多下沉市場(chǎng)的用戶，同時(shí)也在下沉市場(chǎng)的支持下更好地打進(jìn)了一二線市場(chǎng)。

拼多多的滾雪球效應(yīng)，未來還有更大的增長(zhǎng)空間

拼多多增速已經(jīng)非常罕見，在阿里和京東系用戶增長(zhǎng)難度加大的同時(shí)，拼多多的用戶增長(zhǎng)還未見頂，并且拼多多的活躍買家已經(jīng)超過京東，這意味著拼多多從事實(shí)實(shí)力來看，已經(jīng)沒人可以阻擋其成為阿里以外的第二大電商團(tuán)體。

如果繼續(xù)保持這樣的增速，拼多多不止是在618中可以成為受益最大的電商平臺(tái)，在未來的雙十一中，拼多多一樣將呈現(xiàn)出巨大的生命力。可以預(yù)見的是，今年的雙十一，一定會(huì)是拼多多非常重要的突破口，拼多多的增速很有可能基于2019年雙十一獲得更大的突破。

一切數(shù)據(jù)都在表明，拼多多以及不止是下沉市場(chǎng)的拼多多，而是屬于全國(guó)電商市場(chǎng)的拼多多。作為支撐電商平臺(tái)運(yùn)行的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，物流的數(shù)據(jù)往往可以反映一個(gè)電商平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況如何。在中通發(fā)布財(cái)報(bào)之際，中通董事長(zhǎng)賴梅松表示：二季度，來自阿里系的包裹占比為56%，拼多多為20%。去年同期，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為阿里占比63%，拼多多占比13%。在過去的1年時(shí)間里，中通阿里系的包裹占比下降7%，拼多多則上升7%。

從今天拼多多的增速情況來看，拼多多的高增速或許還要保持很久。在目前拼多多就已經(jīng)搶走阿里不小市場(chǎng)份額的情況下，滾雪球效應(yīng)注定了拼多多的營(yíng)收還有巨大增長(zhǎng)空間。如果拼多多還能在凈虧損縮減方面做出努力，那么拼多多大規(guī)模盈利也是指日可待。

對(duì)此，全球著名金融機(jī)構(gòu)巴克萊銀行（Barclays）近日發(fā)布投資評(píng)級(jí)報(bào)告也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。巴克萊銀行報(bào)告認(rèn)為，拼多多正在從中國(guó)的主流電商平臺(tái)里崛起，隨著用戶粘性的提升，高端市場(chǎng)的擴(kuò)展，將有效帶動(dòng)平臺(tái)每用戶平均收入（ARPU）的提高。

報(bào)告還稱，目前拼多多的貨幣化率約為2.6%，而阿里巴巴為3.6%，未來拼多多將以阿里巴巴為基準(zhǔn)，2019年年底將達(dá)到2.9%，2020年到3.4%。巴克萊銀行預(yù)計(jì)，拼多多的利潤(rùn)率將在2019年繼續(xù)為負(fù)值，其凈收入的約89%仍將用于獲取和維護(hù)用戶，拼多多將在2020年實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)率為5%，到2021年，利潤(rùn)率將進(jìn)一步擴(kuò)大至15%，目標(biāo)價(jià)為每股32美元。

由此看來，發(fā)展到如今還保持高速增長(zhǎng)的拼多多，未來真是不可限量。

本文來源：美股研究社