8月15日，國內電商巨頭阿里巴巴對外發布了新一季度的新財報。根據財報來看，阿里巴巴的營收同比增長42%，凈利潤同比增長54%，兩個核心數據增長均超市場預期，用戶在單季凈增長3400萬。受財報發布后的影響，截止文章發稿，阿里巴巴盤前股價漲了3.65%。

在互聯網行業，阿里巴巴的財報業績應該算是最受投資者關注的，當然最主要是因為阿里巴巴算是全球范圍內難得保持50%的同比增速的科技企業。根據這次的新財報業績來看，阿里巴巴還是再次證明了自身在電商領域的強勁實力。

對于阿里巴巴來說發展到現在的龐大體量，一方面不僅投資者對它的期待值會提高，另一方面也會讓阿里面臨更大的營收壓力，未來如何繼續保持高增長對它也是很大的考驗。美股研究社通過解讀阿里巴巴的這份新財報，從它的業務發展角度來分析阿里巴巴在未來面臨的挑戰跟機遇。

營收跟凈利潤同比增長超預期 核心業務電商營收仍保持高增長

在眾多的科技股財報中，阿里的營收增速一直被外界津津樂道，連續幾個季度保持50%的同比增速確實很難得。財報顯示：阿里巴巴第一財季營收1149.2億元，市場預期1115.9億元，同比增長42%。非美國通用會計準則下凈利潤309.49億元，同比增長54%，市場預期為253.1億元。受財報發布后的影響，阿里巴巴盤前股價漲了3.65%，股價漲為167.98美元，市值為4219.35億美元。

在這個季度，阿里巴巴的核心數據活躍用戶也有不少增長，不論是月活還是日活用戶都有所增長，這也說明阿里在用戶增長方面還是有更強的優勢。在用戶規模方面，中國零售平臺的移動月活躍用戶達到7.55億，單季凈增長3400萬。年度活躍消費者達到6.74億。天貓618加深了本季度對下沉市場的滲透，超過70％的年度活躍消費者的增長來自下沉市場。本季度，天貓實物支付GMV同比增長34%。

對比上個季度的財報數據，也可以看出阿里在這個季度的環比增速表現不錯，在2019年Q1季度，阿里巴巴收入達934.98億元，集團財年收入達3768.44億元，同比增速均達到51％，歸屬于普通股股東的凈利潤為258.30億元，凈利潤為233.79億元，同比增長252%;不按美國通用會計準則計算，凈利潤為200.56億元，同比增長42%。

在業務營收方面，阿里巴巴的營收主要來自于電商業務、云計算以及數字媒體和娛樂業務。在這個季度，阿里的電商業務營收為995.4億人民幣，同比增長43.9%；云計算業務營收為77.87億元人民幣，去年同期為46.98億元人民幣，同比增長66％；數字媒體和娛樂業務營收為63.1億人民幣，同比增長5.6%；創新業務和其它的營收為12.8億人民幣，同比增長21%。

（圖源億歐）

從營收占比來看，電商業務仍然是當之無愧的最大營收來源，占到86.6%，在這個季度阿里的電商業務仍然保持了比較好的同比增速。另外云計算業務也是一大亮點，在這個季度阿里的云計算業務都保持比較高的增速，后續還是有潛力帶來更多的營收增長。

根據阿里巴巴的這份新財報來看，它還是保持了一貫的穩定增長節奏，這也說明阿里的核心業務仍然具有很大的競爭力。只是在財報業績亮眼的背后，外界也還是不能忽視阿里巴巴在未來面臨的挑戰。在美股研究社看來，阿里巴巴要想繼續維持高增長也并不是一件容易事。

阿里核心業務護城河仍然很牢固 但未來面臨的挑戰同樣不能低估

在新一季度眾多科技股發布的財報業績中，阿里巴巴的增速還是要比其他科技巨頭亮眼，不論是對比谷歌、亞馬遜、還是奈飛等，從這個營收增速來看還是說明阿里巴巴的內功深厚。

目前來看，阿里的生態版圖越發龐大，從購物、本地生活、出行、精神娛樂，阿里巴巴數字經濟體引領著全球超7億用戶的生活。雖說有的業務很賺錢發展勢頭很猛，但同樣也面臨營收增速壓力，在阿里業務布局過程中還有不少業務仍處于虧損階段，這也成為阿里的一大短板。

1、 阿里電商業務仍占據絕對性競爭優勢，但未來增速難以保持高增長

在阿里的財報中，電商業務一直以來算是最大的營收功臣，不僅營收占總營收的比重高，而且更重要的是電商業務的增速都很穩定。在這個季度，核心電商仍然是阿里唯一一項盈利的業務，營收同比增長43.9%，占總營收比重達到86.6%。在2018財年第四財，阿里的電商營收曾達到62%的同比增速，雖說幾個季度雖說有點下滑，但基本上都保持在50%的同比增速范圍內，這也還是說明阿里旗下的電商業務實力強勁。

雖說阿里的電商業務能夠保持這樣的增速很難得，但同樣不可忽視的在于其它競爭對手的發展勢頭也很快。8月13日，京東對外發布了新一季度的財報，京東在第二季度的凈收入達到了1503億元人民幣(約219億美元)，再創單季收入新高，超出華爾街預期，22.9%的同比增速較一季度進一步加速增長；歸屬于普通股股東的凈利潤6億元，去年同期凈虧損22億元，Non-GAAP歸屬于普通股股東的凈利潤36億元，同比增長644%。

京東背靠騰訊雙方再次達成戰略合作，對于阿里來說這還是會讓它有所忌憚，畢竟騰訊在社交領域的流量城池很有可能會給京東帶來更多新用戶。據悉騰訊跟京東將在9月份在微信上推出拼購業務，入口也是一級，這一操作也許也會讓阿里在用戶增長上要投入更多。

除了京東之外，拼多多之前的財報業績表現出的營收增速也是不能低估。在Q1季度，拼多多實現營收45.452億元，較去年同期的13.846億元同比增長228%；截至3月底，平臺年活躍買家數達4.433億，較去年同期的2.949億凈增1.484億，同比增長超過50%；Q1季度，拼多多移動客戶端平均月活用戶達2.897億，較去年同期的1.662億凈增1.235億，同比增長超過74%。

對于阿里而言，雖說京東跟拼多多難以動搖它的地位，但電商領域的用戶紅利有限，被其他平臺搶奪到更多用戶，自然也會影響到阿里的電商銷售額。目前京東、拼多多的發展勢頭也很猛，這其實也會讓阿里會投入更多來維持它的高增長。

2、 阿里云計算業務發展勢頭很迅猛，但在國內外都面臨不少的強敵

在這個季度，阿里的云計算仍然是財報的一大亮點，云計算是阿里營收增長最快的業務，同比增長65.8%。作為阿里的軟實力業務，阿里云已經連續幾個季度保持好的同比增長。在2018財年Q3季度，阿里云就實現了同比增長超104%，隨后幾個季度雖說同比增長有所下滑，但目前的營收增速仍然在眾多云計算業務當中很顯眼。

云計算業務已經成為全球科技巨頭重點布局的業務，根據管理咨詢公司Bain&Company之前公布了關于云計算市場領域最新的研究報告，預測到2020年時全球云計算市場規模預計達3900億美元。正是由于云計算的發展潛力巨大，這也引發科技巨頭加速布局發展，目前來看亞馬遜、微軟、阿里云、谷歌、IBM占據了絕大部分的全球市場份額。

權威研究機構Gartner發布2018全球云計算市場數據，數據顯示，亞馬遜AWS在份額上仍占據第一，但由2017年的51.8%的份額下降至47.8%；微軟市場份額增長2.2個百分點至15.5%,位居第二。中國云服務商阿里云相比去年增長3.3個百分點，占據全球市場7.7%的份額，位居第三，增速92.6%。雖說阿里云增速不錯，但目前它跟亞馬遜存在的差距還是很大，后續幾大科技巨頭之間的競爭也會更加激烈，阿里云能否保持高增速并不確定。

除了海外市場的競爭很激烈之外，阿里云在國內市場也同樣面臨很激烈的競爭。根據國際權威咨詢機構IDC正式發布《2019年Q1中國公有云服務市場跟蹤報告》，報告顯示，2019年第一季度，在IaaS+PaaS市場，前五名分別為阿里云、騰訊云、中國電信、AWS，百度云。

阿里云目前以超過43%的市場份額穩居第一，騰訊云14.2%，后面的中國電信、AWS和金山云和前兩位差距較大，短期內難以撼動他們的市場地位，大家主要爭第三，近年來這一市場格局一直非常穩定，隨著百度和華為的入局，云服務的市場格局將會變得更加激烈，對于阿里云來說后續在國內市場的發展也將會面臨更大阻力。

3、 阿里重金投資的本地生活跟大文娛仍處于燒錢，短期內難以實現盈利

在阿里生態布局中，本地生活服務跟文娛業務算是跟用戶需求相關的，這兩個業務也是用戶在網上消費比較高頻的。在這個季度，阿里的數字媒體和娛樂業務營收為63.1億人民幣，同比增長5.6%，這也是所有業務當中增速最慢的。

在阿里的業務營收當中，它并沒有對外公布本地生活服務這部分的營收情況，文娛業務倒是有一些數據可以知悉。數字媒體和娛樂業務的營收算是營收增速最不理想的，高峰期它在2019財年Q1季度實現了同比增長達46%的增速，但后面幾個季度營收增速下滑厲害，在2019財年Q4季度同比增速下滑到只有8%。

在阿里的本地生活服務當中，餓了么被它寄予厚望。2018年4月，阿里億95億美金收購餓了么，這筆收購金額也算國內互聯網領域的一個大手筆收購案。雖說花了這么高的一筆投資，但目前餓了么并沒有給阿里帶來快速的盈利回報，本地生活服務還是處于燒錢搶占市場階段。

與此同時，餓了么跟美團的競爭格外激烈，根據易觀本地生活服務最新數據顯示，2019年上半年，餓了么和美團外賣的市場份額占比分別為43.9%，52%，雖說餓了么的環比占比增長了2.7%，但根據易觀2017年Q3數據顯示，餓了么+百度外賣市場份額為48.8%，相比較收購前一年下降了5%。

根據美團之前發布的財報來看，雖說它在本地生活服務領域的優勢更大一些，但目前它也仍然處于虧損階段，這也說明這個領域要想實現盈利還是面臨很大的壓力跟挑戰，畢竟前期投入的資金成本太高，要想從用戶手上賺回更多錢短期還是不太現實。

除了本地生活服務虧損之外，阿里的大文娛業務發展也并不是很理想。這方面的營收主要是由于來自優酷的訂閱收入增加，以及由UC提供的移動增值服務的收入增加。以優酷為例，它在視頻三巨頭領域是墊底的，不論是用戶規模、綜藝節目熱度、廣告營收都不如其他友商平臺。

根據QuestMobile最新數據顯示：愛奇藝APP 2019年6月活躍用戶數達5.56億人，位居在線視頻行業第一。騰訊視頻APP月活躍用戶數為5.53億人，日均活躍用戶數為1.13億人，月使用次數為266.36億次。優酷APP 2019年6月活躍用戶數為4.15億人，日均活躍用戶數為0.80億人，月使用次數為184.88億次。目前來看，優酷還是處于高投入階段，畢竟內容制作成本越來越高，要想提高營收增長還是需要在用戶規模、付費用戶規模上有更大突破。

阿里重金投入下沉市場挖掘新用戶 加大技術投入提升云計算競爭力

作為國內最大的互聯網公司，阿里巴巴的這份新財報還是再次證明了其在互聯網行業的地位跟實力，根據它的股價表現來看它也算是表現很穩定的一支明星中概股，受到國外投資者的認可也不無道理。8月5日Jefferies評級報告首次覆蓋百度，首次評級為買入，最新目標價為132.00美元。眾多風投機構對于阿里巴巴的看好，還是說明它的商業模式仍然具有很多想象空間，在美股研究社看來阿里巴巴在未來需進一步擴大自身競爭優勢。

對于阿里來說，獲取新用戶仍然是未來發展的重點，其中下沉市場將成為阿里電商業務流量增長的重要市場。根據Mob研究院的統計數據，下沉市場月活躍用戶規模維持在6.7億左右，占整個移動互聯網超一半的用戶份額，成為互聯網時代新的價值洼地。

根據國家統計局發布今年上半年經濟數據：農村電商發展潛力較大，農村網絡零售增速不斷加快，電商扶貧成效顯現。上半年全國農村網絡零售額達7771.3億元，同比增長21.0%，增速高于全國3.2個百分點。

為了搶奪下沉市場的份額，阿里的動作不間斷。作為阿里巴巴農村戰略抓手的農村淘寶業務，截至2018年底，阿里的淘寶村達到3202個，覆蓋330個縣，年銷售額達到2200億。在這次的618電商大戰中，聚劃算制造"千萬爆款團"超過180個，"百萬爆款團"超過4700個，銷售過萬件的單品達到4200多個。在18天里，聚劃算為品牌帶來3億新客，天貓618成交過億的128個品牌。聚劃算也成為阿里挖掘下沉市場的重要武器，推出的拼購業務將在下半年重點發力。

根據阿里的新財報來看，它在技術上的投入仍然在逐年提高，這也意味著未來它會在人工智能、5G、大數據等方面帶來更多技術突破。目前阿里云發展勢頭很猛，關鍵還是在于阿里云的技術實力相較而言更有競爭優勢，對于阿里巴巴來說這個業務很有可能會給它的股價增長注入新動力。一旦它在技術上有更多創新地方，后續拓展市場獲得更多B端客戶的可能性也會更高。

從阿里巴巴的這份新財報來看，核心數據表現亮眼它也再次給投資者交了一份滿意的成績單，這還是說明阿里在互聯網行業樹立的競爭優勢很明顯。對于阿里巴巴來說，旗下業務布局很全面，未來不僅要進一步鞏固核心業務的發展，同時還要在其它業務上有更大突破，這樣才能保證它的商業模式沒有什么短板。

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