6月14日，芯片巨頭博通對外發布了它在新一季度的新財報。根據財報來看，博通的核心數據凈營收保持同比增長10%，但較上一季度環比下降4.7%；凈利潤同比下降81%。財報發布后，受核心數據的影響截止文章發稿，博通的股價盤后為257.70美元，跌幅超8.49%。

作為全球知名的芯片巨頭，博通此前幾個季度的財報業績表現還算可以，只是核心業務芯片產品還是對蘋果的依賴性太大，這也讓它的這個業務發展有點被動。隨著全球芯片市場的發展需求放緩，這也讓博通面臨不小的營收壓力，美股研究社通過解讀它的這份新財報，幫助外界了解博通業務發展過程中所面臨的挑戰與機遇。

博通新財報營收低于市場預期   凈利潤同比下降81%

今年上半年全球芯片市場確實面臨不小的震蕩，原因還是眾所周知的美國封鎖華為事件而產生的連鎖反應，對于芯片巨頭來說如何保證自身的安全，謀求更長遠的發展也是未來它們要考慮重點。在這樣的背景下，芯片巨頭的新一季度的財報也受到外界不小的期待。

報告顯示，博通第二財季凈營收為55.17億美元，與上一季度的57.89億美元相比下降4.7%，與去年同期的50.14億美元相比增長10.0%；財經信息供應商FactSet調查顯示，分析師此前平均預期博通第二季度凈營收將達56.8億美元。凈利潤（含非持續運營業務的影響）為6.91億美元，每股攤薄收益為1.64美元，相比之下上一季度的凈利潤為4.71億美元，每股攤薄收益為1.12美元；去年同期的凈利潤為37.33億美元，每股攤薄收益為8.33美元，同比下降81%。財報發布后，截止文章發稿，博通的股價盤后為257.70美元，跌幅超8.49%。

在支出方面，博通第二財季運營支出為21.19億美元，相比之下上一財季的運營支出為26.53億美元，去年同期的運營支出為13.50億美元。其中，研發支出為11.51億美元，相比之下上一財季為11.33億美元，去年同期為9.36億美元；銷售、總務和行政支出為4.19億美元，相比之下上一財季為4.71億美元，去年同期為2.94億美元；并購相關無形資產攤銷為4.73億美元，相比之下上一財季為4.76億美元，去年同期為6700萬美元；重組、減值和處置支出為7600萬美元，相比之下上一財季為5.73億美元，去年同期為5300萬美元。 

博通第二季度毛利潤為30.89億美元，毛利率為56.0%，相比之下上一季度的毛利潤為32.08億美元，毛利率為55.4%;去年同期的毛利潤為25.51億美元，毛利率為50.9%。在現金流方面，截至第二財季末，博通持有的現金和現金等價物總額為53.28億美元，相比之下截至上一財季末為50.93億美元。

作為智能手機、家庭路由器和網關中使用的Wi-Fi技術的最大供應商之一，博通的芯片銷量受到這些硬件廠商的需求波動大，然而目前全球芯片市場整體在2019年增速放緩，受整個市場環境影響，這也讓博通的芯片業務營收環比下滑。

此前博通對2019財年業績作出展望：維持2019年凈營收展望245億美元不變；運營利潤率預計將會達到17.6%，不按照美國通用會計準則的運營利潤率預計將會達到51.0%；凈利息支出及其他支出預計將會達到12.5億美元。照這個營收規模來看，博通在這個季度的財報業績并不是很理想，這也還是說明整個核心業務的營收受市場環境影響不小。在美股研究社看來，博通的業務發展主要面臨以下幾個方面的阻力。

博通芯片業務對蘋果的依賴性過大   同行緊追英特爾與其爭奪網絡芯片市場 

回顧博通這幾個月股價表現來看，它的股價在4月份最高一度沖到320.53美元，隨后又開始大幅度下滑一度跌到為251.64美元，截止文章發稿目前股價為279.73美元，股價的大起大落說明博通的業務發展并沒有讓投資者很放心。在美股研究社看來，當前全球整個芯片市場的發展都面臨不少的問題，對于巨頭芯片企業來說，它們承擔的風險跟壓力更大，就目前博通的發展來看，它的阻力也許集中在這幾點。 

一、博通的無線芯片業務對蘋果依賴性太大，蘋果智能手機出貨量影響博通芯片的出貨量

在博通的無線芯片業務的營收中，蘋果為它貢獻了很大一部分的營收。博通的整體收入至少有40%都來源于它的無線業務，而該業務又主要依賴于iPhone銷量，因為博通共為iPhone供應八個零部件。此前根據摩根大通的報告顯示，博通向蘋果提供新iPhone中的所有非射頻芯片，這意味著每部蘋果手機將給博通帶來10美元的收入。

在下一代iPhone中，博通將維持其在非射頻芯片中的份額，博通也成為新iPhone無線充電、Wi-Fi、藍牙和GPS功能的唯一供應商。對于博通來說能夠傍上蘋果這個科技巨頭確實是一大幸事，但隨著蘋果的智能手機出貨量下滑，這也直接影響到博通的無線芯片的出貨量，作為蘋果的無線芯片供應商博通還是處于被動的。

二、博通的芯片部門面臨美國及歐盟國家對它的反壟斷調查，一旦敗訴負面影響不小

芯片對于一個國家的重要性不言而喻，它掌握了很多很關鍵性的數據，這也是為何各個國家對于芯片的監管跟審查很嚴格。5月21日據外媒報道，美國反壟斷官員正擴大對博通公司的調查范圍，將重點放在這家芯片制造商是否濫用其主導地位，銷售其某些最重要的半導體產品。受該消息影響，博通股價一度下跌7.3%。

除了美國，歐盟對博通發起的調查仍在繼續。去年10月曾有媒體報道稱，這項調查正在調查博通的機頂盒硬件芯片銷售情況，有線電視和衛星行業需要其支持才能向消費者提供電視和互聯網服務。

對于芯片巨頭來說，一旦被政府部門盯上確實不是一件好事。之前盛極一時的高通在反壟斷案中敗訴并要接受7年監管。消息一出，高通股價狂跌近11%，市值蒸發近百億美元。對于博通來說，如果真的在這場調查中敗訴后續肯定會對它的股價跟業務有很大的負面影響，畢竟有前車之鑒高通在反壟斷案中敗訴的參考。

三、博通的核心業務面臨不小的競爭壓力，同時英特爾意圖搶奪網絡芯片市場 

根據世界半導體貿易統計協會(WSTS)從各家芯片大廠得到的數據顯示，全球第一季度芯片銷售額為968 億美元，低于去年的1147 億美元。第一季度芯片營收，與去年同期的1111 億美元起，下降了13%。芯片市場的整體銷售額下滑，這也意味著芯片巨頭的營收都會受到很大的影響，不論是英特爾、三星、臺積電、還是博通等整個營收都會受市場環境影響。

全球芯片的實際銷售出現跌幅，不僅讓巨頭的營收大打折扣，這也讓它們的競爭更為激烈。

對于博通來說，在網絡芯片市場它也迎來了勁敵。6月11日，據外媒報道芯片巨頭英特爾公司將計劃收購計算機網絡公司BareFoot，這是一家網絡創業芯片公司，英特爾此項收購的目的是在于躋身網絡芯片領域與博通公司展開更好的競爭。英特爾在芯片領域的實力不容置疑，一旦它涉足網絡芯片，博通后續在這個業務上的營收也會面臨不小的挑戰。

博通無線芯片業務有望成蘋果獨家供應   CA業務帶動基礎設施軟件業務發展

雖說博通在這個季度的營收跟凈利潤環比有所下滑，但它的毛利率連續多個季度上升，說明了該公司的領先地位。實際上，博通在最近的投資者報告中表示，2018財年第四季度非GAAP毛利率達到了令人驚嘆的68.4％，是半導體公司中的佼佼者。未來博通要想提高股價的漲勢，仍然需要在業務上有更多的突破。

6月12日，據外媒報道博通與蘋果簽下2年射頻元件訂單，有望獨家供應。據悉未來兩年，博通將為蘋果的iPhone、iPad與Apple Watch提供指定的射頻前端元件和模塊，還將分配足夠的產能與資源幫助蘋果生產這些產品。蘋果表示，只要博通能夠滿足數量與質量方面的承諾，蘋果將打算由博通獨家供應這些元件。對于博通來說如果能夠跟蘋果保持穩定的合作，后續對于它的無線芯片業務發展還是有不少的保障。

對于芯片巨頭來說，如何挖掘出新的業務增長潛力仍然很關鍵。去年博通以198億美元收購CA的交易已正式完成，未能成功收購高通確實是一大損失但現在看來收購CA似乎是另外一種收獲。隨著CA業務與博通整合進展不錯，博通的基礎設施軟件部門的會有很大的上升空間。CA產品和技術涵蓋IT 的所有環境，從主機到分布式系統，從虛擬化到云，對于博通來說能夠很好的讓它的基礎設施軟件業務有更大突破。

對于博通來說，目前它的現金流還是很充足，這也說明它不僅能賺錢而且潛在投資者不必為這些收益付出太多。此前有分析師預計，2019財年博通預計每股收益料將升至22.97美元，增長10％，這說明它在今年的發展還是被分析師看好，但能否實現這個漲幅力度，也許還是要看博通的業務營收能力是否真的耐打。

本文來源：美股研究社——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們吧。