6月14日，芯片巨頭博通對外發(fā)布了它在新一季度的新財報。根據(jù)財報來看，博通的核心數(shù)據(jù)凈營收保持同比增長10%，但較上一季度環(huán)比下降4.7%；凈利潤同比下降81%。財報發(fā)布后，受核心數(shù)據(jù)的影響截止文章發(fā)稿，博通的股價盤后為257.70美元，跌幅超8.49%。

作為全球知名的芯片巨頭，博通此前幾個季度的財報業(yè)績表現(xiàn)還算可以，只是核心業(yè)務(wù)芯片產(chǎn)品還是對蘋果的依賴性太大，這也讓它的這個業(yè)務(wù)發(fā)展有點被動。隨著全球芯片市場的發(fā)展需求放緩，這也讓博通面臨不小的營收壓力，美股研究社通過解讀它的這份新財報，幫助外界了解博通業(yè)務(wù)發(fā)展過程中所面臨的挑戰(zhàn)與機遇。

博通新財報營收低于市場預(yù)期   凈利潤同比下降81%

今年上半年全球芯片市場確實面臨不小的震蕩，原因還是眾所周知的美國封鎖華為事件而產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，對于芯片巨頭來說如何保證自身的安全，謀求更長遠的發(fā)展也是未來它們要考慮重點。在這樣的背景下，芯片巨頭的新一季度的財報也受到外界不小的期待。

報告顯示，博通第二財季凈營收為55.17億美元，與上一季度的57.89億美元相比下降4.7%，與去年同期的50.14億美元相比增長10.0%；財經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期博通第二季度凈營收將達56.8億美元。凈利潤（含非持續(xù)運營業(yè)務(wù)的影響）為6.91億美元，每股攤薄收益為1.64美元，相比之下上一季度的凈利潤為4.71億美元，每股攤薄收益為1.12美元；去年同期的凈利潤為37.33億美元，每股攤薄收益為8.33美元，同比下降81%。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，博通的股價盤后為257.70美元，跌幅超8.49%。

在支出方面，博通第二財季運營支出為21.19億美元，相比之下上一財季的運營支出為26.53億美元，去年同期的運營支出為13.50億美元。其中，研發(fā)支出為11.51億美元，相比之下上一財季為11.33億美元，去年同期為9.36億美元；銷售、總務(wù)和行政支出為4.19億美元，相比之下上一財季為4.71億美元，去年同期為2.94億美元；并購相關(guān)無形資產(chǎn)攤銷為4.73億美元，相比之下上一財季為4.76億美元，去年同期為6700萬美元；重組、減值和處置支出為7600萬美元，相比之下上一財季為5.73億美元，去年同期為5300萬美元。 

博通第二季度毛利潤為30.89億美元，毛利率為56.0%，相比之下上一季度的毛利潤為32.08億美元，毛利率為55.4%;去年同期的毛利潤為25.51億美元，毛利率為50.9%。在現(xiàn)金流方面，截至第二財季末，博通持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額為53.28億美元，相比之下截至上一財季末為50.93億美元。

作為智能手機、家庭路由器和網(wǎng)關(guān)中使用的Wi-Fi技術(shù)的最大供應(yīng)商之一，博通的芯片銷量受到這些硬件廠商的需求波動大，然而目前全球芯片市場整體在2019年增速放緩，受整個市場環(huán)境影響，這也讓博通的芯片業(yè)務(wù)營收環(huán)比下滑。

此前博通對2019財年業(yè)績作出展望：維持2019年凈營收展望245億美元不變；運營利潤率預(yù)計將會達到17.6%，不按照美國通用會計準(zhǔn)則的運營利潤率預(yù)計將會達到51.0%；凈利息支出及其他支出預(yù)計將會達到12.5億美元。照這個營收規(guī)模來看，博通在這個季度的財報業(yè)績并不是很理想，這也還是說明整個核心業(yè)務(wù)的營收受市場環(huán)境影響不小。在美股研究社看來，博通的業(yè)務(wù)發(fā)展主要面臨以下幾個方面的阻力。

博通芯片業(yè)務(wù)對蘋果的依賴性過大   同行緊追英特爾與其爭奪網(wǎng)絡(luò)芯片市場 

回顧博通這幾個月股價表現(xiàn)來看，它的股價在4月份最高一度沖到320.53美元，隨后又開始大幅度下滑一度跌到為251.64美元，截止文章發(fā)稿目前股價為279.73美元，股價的大起大落說明博通的業(yè)務(wù)發(fā)展并沒有讓投資者很放心。在美股研究社看來，當(dāng)前全球整個芯片市場的發(fā)展都面臨不少的問題，對于巨頭芯片企業(yè)來說，它們承擔(dān)的風(fēng)險跟壓力更大，就目前博通的發(fā)展來看，它的阻力也許集中在這幾點。 

一、博通的無線芯片業(yè)務(wù)對蘋果依賴性太大，蘋果智能手機出貨量影響博通芯片的出貨量

在博通的無線芯片業(yè)務(wù)的營收中，蘋果為它貢獻了很大一部分的營收。博通的整體收入至少有40%都來源于它的無線業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)又主要依賴于iPhone銷量，因為博通共為iPhone供應(yīng)八個零部件。此前根據(jù)摩根大通的報告顯示，博通向蘋果提供新iPhone中的所有非射頻芯片，這意味著每部蘋果手機將給博通帶來10美元的收入。

在下一代iPhone中，博通將維持其在非射頻芯片中的份額，博通也成為新iPhone無線充電、Wi-Fi、藍牙和GPS功能的唯一供應(yīng)商。對于博通來說能夠傍上蘋果這個科技巨頭確實是一大幸事，但隨著蘋果的智能手機出貨量下滑，這也直接影響到博通的無線芯片的出貨量，作為蘋果的無線芯片供應(yīng)商博通還是處于被動的。

二、博通的芯片部門面臨美國及歐盟國家對它的反壟斷調(diào)查，一旦敗訴負(fù)面影響不小

芯片對于一個國家的重要性不言而喻，它掌握了很多很關(guān)鍵性的數(shù)據(jù)，這也是為何各個國家對于芯片的監(jiān)管跟審查很嚴(yán)格。5月21日據(jù)外媒報道，美國反壟斷官員正擴大對博通公司的調(diào)查范圍，將重點放在這家芯片制造商是否濫用其主導(dǎo)地位，銷售其某些最重要的半導(dǎo)體產(chǎn)品。受該消息影響，博通股價一度下跌7.3%。

除了美國，歐盟對博通發(fā)起的調(diào)查仍在繼續(xù)。去年10月曾有媒體報道稱，這項調(diào)查正在調(diào)查博通的機頂盒硬件芯片銷售情況，有線電視和衛(wèi)星行業(yè)需要其支持才能向消費者提供電視和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

對于芯片巨頭來說，一旦被政府部門盯上確實不是一件好事。之前盛極一時的高通在反壟斷案中敗訴并要接受7年監(jiān)管。消息一出，高通股價狂跌近11%，市值蒸發(fā)近百億美元。對于博通來說，如果真的在這場調(diào)查中敗訴后續(xù)肯定會對它的股價跟業(yè)務(wù)有很大的負(fù)面影響，畢竟有前車之鑒高通在反壟斷案中敗訴的參考。

三、博通的核心業(yè)務(wù)面臨不小的競爭壓力，同時英特爾意圖搶奪網(wǎng)絡(luò)芯片市場 

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計協(xié)會(WSTS)從各家芯片大廠得到的數(shù)據(jù)顯示，全球第一季度芯片銷售額為968 億美元，低于去年的1147 億美元。第一季度芯片營收，與去年同期的1111 億美元起，下降了13%。芯片市場的整體銷售額下滑，這也意味著芯片巨頭的營收都會受到很大的影響，不論是英特爾、三星、臺積電、還是博通等整個營收都會受市場環(huán)境影響。

全球芯片的實際銷售出現(xiàn)跌幅，不僅讓巨頭的營收大打折扣，這也讓它們的競爭更為激烈。

對于博通來說，在網(wǎng)絡(luò)芯片市場它也迎來了勁敵。6月11日，據(jù)外媒報道芯片巨頭英特爾公司將計劃收購計算機網(wǎng)絡(luò)公司BareFoot，這是一家網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)芯片公司，英特爾此項收購的目的是在于躋身網(wǎng)絡(luò)芯片領(lǐng)域與博通公司展開更好的競爭。英特爾在芯片領(lǐng)域的實力不容置疑，一旦它涉足網(wǎng)絡(luò)芯片，博通后續(xù)在這個業(yè)務(wù)上的營收也會面臨不小的挑戰(zhàn)。

博通無線芯片業(yè)務(wù)有望成蘋果獨家供應(yīng)   CA業(yè)務(wù)帶動基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)發(fā)展

雖說博通在這個季度的營收跟凈利潤環(huán)比有所下滑，但它的毛利率連續(xù)多個季度上升，說明了該公司的領(lǐng)先地位。實際上，博通在最近的投資者報告中表示，2018財年第四季度非GAAP毛利率達到了令人驚嘆的68.4％，是半導(dǎo)體公司中的佼佼者。未來博通要想提高股價的漲勢，仍然需要在業(yè)務(wù)上有更多的突破。

6月12日，據(jù)外媒報道博通與蘋果簽下2年射頻元件訂單，有望獨家供應(yīng)。據(jù)悉未來兩年，博通將為蘋果的iPhone、iPad與Apple Watch提供指定的射頻前端元件和模塊，還將分配足夠的產(chǎn)能與資源幫助蘋果生產(chǎn)這些產(chǎn)品。蘋果表示，只要博通能夠滿足數(shù)量與質(zhì)量方面的承諾，蘋果將打算由博通獨家供應(yīng)這些元件。對于博通來說如果能夠跟蘋果保持穩(wěn)定的合作，后續(xù)對于它的無線芯片業(yè)務(wù)發(fā)展還是有不少的保障。

對于芯片巨頭來說，如何挖掘出新的業(yè)務(wù)增長潛力仍然很關(guān)鍵。去年博通以198億美元收購CA的交易已正式完成，未能成功收購高通確實是一大損失但現(xiàn)在看來收購CA似乎是另外一種收獲。隨著CA業(yè)務(wù)與博通整合進展不錯，博通的基礎(chǔ)設(shè)施軟件部門的會有很大的上升空間。CA產(chǎn)品和技術(shù)涵蓋IT 的所有環(huán)境，從主機到分布式系統(tǒng)，從虛擬化到云，對于博通來說能夠很好的讓它的基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)有更大突破。

對于博通來說，目前它的現(xiàn)金流還是很充足，這也說明它不僅能賺錢而且潛在投資者不必為這些收益付出太多。此前有分析師預(yù)計，2019財年博通預(yù)計每股收益料將升至22.97美元，增長10％，這說明它在今年的發(fā)展還是被分析師看好，但能否實現(xiàn)這個漲幅力度，也許還是要看博通的業(yè)務(wù)營收能力是否真的耐打。

本文來源：美股研究社——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們吧。