文/毛啟盈

A股上市公司教育+AI第一股，科大訊飛近日遭遇四面楚歌，各路媒體正在從不同的角度打開這個(gè)神奇公司的“潘多拉盒子”。

成立于2000年前一天的科大訊飛，在中國(guó)電信業(yè)不發(fā)達(dá)的2G、3G時(shí)代，曾背靠著政府補(bǔ)貼，上市后依靠中國(guó)移動(dòng)這個(gè)全球第一大電信運(yùn)營(yíng)商靠山，呼風(fēng)喚雨。

然而，今天陷入了多事之秋，人工智能AI造假門，AI置地們，高管減持門……正在一步步地走下AI的神壇。

但是，科大訊飛畢竟是通信業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)最為成功企業(yè)之一。科大訊飛在AI方面遭遇的技術(shù)瓶頸和商用困境，不僅其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搜狗也同病相憐，就是互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT也一籌莫展。因此，就目前媒體曝光科大訊飛存在的偷天換日問(wèn)題，不僅科大訊飛不以為然，就是整個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)也是習(xí)以為常。

社會(huì)輿論最終的目的，不是打垮這家獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司，而是“懲前毖后、治病救人”。

一、有沒有AI換地，不是最值得爭(zhēng)議問(wèn)題

10月12日，央視新聞?lì)l道《東方時(shí)空》欄目曝光科大訊飛非法侵占安徽揚(yáng)子鱷國(guó)家級(jí)自然保護(hù)區(qū)，以建設(shè)培訓(xùn)基地為名開發(fā)房地產(chǎn)。

針對(duì)CCTV曝光科大訊飛AI換地質(zhì)疑，科大訊飛在回復(fù)函中強(qiáng)調(diào)：“科大訊飛堅(jiān)守主業(yè)20年，從未有過(guò)房地產(chǎn)開發(fā)銷售”。 科大訊飛董秘、高級(jí)副總裁江濤也在回復(fù)媒體采訪中澄清：沒有一分錢收入來(lái)源于房地產(chǎn)開發(fā)銷售。

來(lái)自啟信寶資料顯示，科大訊飛經(jīng)營(yíng)范圍有房屋租賃和物業(yè)管理服務(wù)。公開資料顯示，目前科大訊飛納入合并范圍子公司共47家，其中訊飛智元信息科技有限公司是科大訊飛最主要的子公司，由科大訊飛全資所有。今年10月8日，訊飛智元經(jīng)營(yíng)范圍增加了“自有房屋租賃”業(yè)務(wù)。請(qǐng)問(wèn)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)不是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，到底是什么業(yè)務(wù)?難道說(shuō)房地產(chǎn)一定就是賣樓嗎?

隨著房?jī)r(jià)不斷高漲，地產(chǎn)股水漲船高。TMT行業(yè)華為、格力、聯(lián)想均曾傳進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這些企業(yè)或辟謠，或者不聞不問(wèn)。也不至于像科大訊飛一樣整出一個(gè)AI換地產(chǎn)門。

科大訊飛眼下遇到的最大麻煩并不是進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不是將別墅建到了揚(yáng)子鱷自然保護(hù)區(qū)。而是其公司營(yíng)收到底來(lái)自哪里?未來(lái)將何去何從?

公告顯示，“上市十年來(lái)，扣除退稅收入后政府補(bǔ)助占營(yíng)業(yè)收入比重為3.89%，2017年、2018上半年比重分別為1.42%和2.74%”。科大訊飛2018年半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)為1.35億元，其中政府補(bǔ)助超過(guò)1.5億元。相關(guān)媒體報(bào)道，過(guò)去10年科大訊飛獲取政府補(bǔ)貼超過(guò)10億元。

一家拿著政府巨額補(bǔ)貼的半國(guó)企(中國(guó)移動(dòng)是第一大股東)，非但沒有給當(dāng)?shù)谿DP做出貢獻(xiàn)，卻在毀壞自然保護(hù)區(qū)，而且公司自稱不知情，那么，這個(gè)公司到底是誰(shuí)說(shuō)了算呢?

還有，既然媒體報(bào)道稱，科大訊飛在經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)別墅，那么，這些別墅目前已建成待售，還是已出手?其營(yíng)收和利潤(rùn)空間又是多大呢?

公司最終的目標(biāo)是盈利，AI換地如果能夠讓科大訊飛財(cái)報(bào)重現(xiàn)增長(zhǎng)，那轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)業(yè)務(wù)何錯(cuò)之有呢?因此，有人將四處擴(kuò)張、負(fù)債累累的樂(lè)視拿來(lái)做對(duì)比，顯然是不客觀的。

二、股價(jià)暴跌50%，不足以讓科大訊飛心服口服

有媒體報(bào)道稱，在科大訊飛曝出人工智能門、炒地產(chǎn)門之后，科大訊飛股價(jià)持續(xù)下跌近40%，市值縮水500億，以此得出結(jié)論，AI是皇帝新裝，科大訊飛高科技露內(nèi)褲了，科大訊飛盈利水平無(wú)法支撐1000億的市值云云。

為了迎合社會(huì)輿論，科大訊飛公告承諾，原本減持計(jì)劃取消，變成增持計(jì)劃。從而要告訴外界，科大訊飛高層都在增持，難道前景不看好嗎，“韭菜們”還不信嗎?買入了科大訊飛的小散們陷入了迷茫，如今是去還是留?

如果以股價(jià)漲跌標(biāo)準(zhǔn)論英雄草寇，科大訊飛有一萬(wàn)個(gè)不服氣。今年以來(lái)，A股創(chuàng)業(yè)板下跌早超過(guò)30%，如果統(tǒng)計(jì)一下，至少有一半的高科技公司股價(jià)夭折。大河無(wú)水小河干，騰訊股價(jià)不也下跌了30%以上吧?就事論事，科大訊飛股價(jià)下跌50%也是正常范圍，甚至跑贏A股大盤，有什么好質(zhì)疑?

另外，科大訊飛不只是AI概念，教育軟件、電信增值業(yè)務(wù)占據(jù)營(yíng)收大頭。2017年半年報(bào)顯示，科大訊飛營(yíng)收占比超過(guò)10%產(chǎn)品分別是教育產(chǎn)品和服務(wù)、電信增值產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)和信息工程，分別占比26.88%、10.18%和26.85%。

人工智能造假、在揚(yáng)子鱷自然保護(hù)區(qū)建別墅，這會(huì)傷害到科大訊飛的三塊核心業(yè)務(wù)嗎?

未必。

公開數(shù)據(jù)顯示，教育領(lǐng)域占比27.74%，智慧城市占比27.3%，政法業(yè)務(wù)占比10.23%，三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占比超65%。而這些業(yè)務(wù)收入絕大部分依賴政府采購(gòu)。

這說(shuō)明了，AI換地成績(jī)斐然。

影響科大訊飛股價(jià)焦點(diǎn)不是業(yè)績(jī)，而是公司未來(lái)走向，也就是公司決策權(quán)歸屬問(wèn)題。

公開資料顯示，科大訊飛的主要股東包括：中國(guó)移動(dòng)、劉慶峰、中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、上海廣信、聯(lián)想投資、盈富泰克等。中移動(dòng)持有12.91%，劉慶峰與中科大資產(chǎn)分別持有7.57%和4.01%，其余前十大股東的股份均在1%上下，股權(quán)分散。而且，高層在未來(lái)6個(gè)月不減持。

當(dāng)初創(chuàng)業(yè)科大訊飛劉慶峰讓出股份過(guò)多，上市后發(fā)生多次并購(gòu)(如圖)，2018半年報(bào)數(shù)據(jù)，科大訊飛實(shí)際控制人為以劉慶峰和中科大資產(chǎn)組成一致行動(dòng)人，目前實(shí)際控制人對(duì)科大訊飛的權(quán)益比例為18.58%。與中國(guó)移動(dòng)不差上下，這導(dǎo)致對(duì)公司控制無(wú)力。

此前，劉慶峰曾坦言：“一定意義上來(lái)看，這種股權(quán)架構(gòu)其實(shí)成為訊飛一個(gè)發(fā)展過(guò)程中的短板。” “我們特別擔(dān)心作為一個(gè)上市公司，不能夠像亞馬遜、華為那樣形成壓強(qiáng)戰(zhàn)術(shù)。看準(zhǔn)了機(jī)會(huì)，就能迅速抓住。”

因此，如果在AI遲遲打不開局面，公司業(yè)務(wù)方向不明，劉慶峰或失去公司更多控制權(quán)。一旦劉慶峰出局，這家“獨(dú)角獸”將會(huì)群龍無(wú)首，中移是否愿意為這家企業(yè)護(hù)盤?答案不得而知。

所以，未來(lái)影響科大訊飛股價(jià)不只是假人工智能，不務(wù)正業(yè)進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，而是控制權(quán)之爭(zhēng)，是如何才能擺脫國(guó)企籠罩的影子，走上獨(dú)立發(fā)展的道路。

三、科大訊飛轉(zhuǎn)型TO C有錯(cuò)嗎?

在2017年11月，科大訊飛一口氣發(fā)布了多個(gè)領(lǐng)域里10款以上人工智能產(chǎn)品，從教育到醫(yī)療，從客服到智能家居，再到移動(dòng)手機(jī)端和車載環(huán)境，可謂全面進(jìn)軍AI市場(chǎng)。也就是媒體所說(shuō)的轉(zhuǎn)型TO C市場(chǎng)。

公開資料顯示，科大訊飛To C收入主要包括電信增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)與智能硬件。截止2018上半年，科大訊飛 To C業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入10.84億，同比增長(zhǎng)129.69%;To C業(yè)務(wù)在整體營(yíng)收中占比達(dá)33.76%。在2017年第三季度投資者交流會(huì)上，科大訊飛表示希望未來(lái)To C的業(yè)務(wù)在三年左右能占到40%，遠(yuǎn)期能占半壁江山。公司副總裁江濤甚至希望，To C業(yè)務(wù)未來(lái)能占到80%。

我們知道，科大訊飛原本是一家TO B企業(yè)，原本缺乏TO C的基因，現(xiàn)在讓它來(lái)賣成本僅幾十元錢甚至賠本的硬件產(chǎn)品，諸如阿爾法蛋、兒童手表、叮咚智能音箱、訊飛翻譯機(jī)、錄音筆等，盡管是一個(gè)門外漢卻自以為取得不錯(cuò)的戰(zhàn)績(jī)。

科大訊飛2018年半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，4月20日正式推出翻譯機(jī)2.0，上市兩月銷售近10萬(wàn)臺(tái)。按照3000元每臺(tái)價(jià)格，營(yíng)收為：3000X10萬(wàn)=3億元。這個(gè)數(shù)據(jù)如果用華為等終端公司來(lái)對(duì)標(biāo)，簡(jiǎn)直不值一提。如果是手機(jī)廠商規(guī)模化量產(chǎn)動(dòng)，輒千萬(wàn)級(jí)別銷量。而且，未來(lái)全球手機(jī)市場(chǎng)能活下來(lái)就蘋果華為三星等少數(shù)幾家，科大訊飛此時(shí)進(jìn)軍日薄西山的終端市場(chǎng)，這本來(lái)就不是一樁好生意。

上市10年來(lái)，科大訊飛保持著10%以上的增長(zhǎng)，其中電信業(yè)增值業(yè)務(wù)彩信功不可沒。

據(jù)凌通社統(tǒng)計(jì)，科大訊飛年收入從2015年1億左右做到2016年度報(bào)告的4億左右，以毛利率80%計(jì)算，毛利是3.2億左右人民幣。2017年報(bào)，科大訊飛的彩鈴收入5.6億，毛利率77.58%，毛利4.34億，而2017年年報(bào)科大訊飛的利潤(rùn)為4.35億，去非后是3.59億。

經(jīng)營(yíng)暴利的彩信業(yè)務(wù)和出售利潤(rùn)微薄的翻譯機(jī)，前者是挖金礦，后者就是擺地?cái)偂＿@都是其TO C業(yè)務(wù)的核心。

我們知道，彩鈴業(yè)務(wù)在智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期，是臭名昭著的暴利產(chǎn)業(yè)，曾坑害了多少中國(guó)用戶。如今在微信、微博時(shí)代，這更是一款即將淘汰的業(yè)務(wù)，這是到了挖“尾礦”的階段了。如今，科大訊飛的彩鈴業(yè)務(wù)占據(jù)營(yíng)收不到10%，可見，這家公司在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代轉(zhuǎn)型中已取得一定效果。

不難看出，如果不提出AI+教育概念，科大訊還是一家靠增值業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)。目前中國(guó)移動(dòng)持股12.91%為第一大股東，這也許是科大訊飛一直無(wú)法擺脫賠本賺吆喝的TO C業(yè)務(wù)。

四、我承認(rèn)都是AI惹的禍

1999年，懷著強(qiáng)烈民族責(zé)任感，26歲安徽青年劉慶峰在合肥成立科大訊飛，并擔(dān)任總裁至今，2009年4月起同時(shí)兼任董事長(zhǎng)。該公司主要從事智能語(yǔ)音及語(yǔ)音技術(shù)研究、軟件及芯片產(chǎn)品開發(fā)、語(yǔ)音信息服務(wù)國(guó)家級(jí)骨干軟件企業(yè)。

2000年，公司被認(rèn)定為國(guó)家863計(jì)劃成果產(chǎn)業(yè)化基地。

2012年，中國(guó)移動(dòng)13.6億元，認(rèn)購(gòu)科大訊飛15%股份成為第一大股東擁有國(guó)企靠山背景，但作為一家高科技創(chuàng)業(yè)公司，根據(jù)劉慶峰接受媒體采訪時(shí)回憶，起步階段并非一帆風(fēng)順，劉慶峰個(gè)人借了幾十萬(wàn)給員工們發(fā)了工資回家過(guò)年，科大訊飛在極為艱苦條件下從安徽發(fā)跡，2008年5月在A股上市，直到市值超過(guò)千億的2017年。

根據(jù)劉慶峰公開表示，在2016年之前10年期間，每年稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)10%公司有10家，科大訊飛排名第四，不得不說(shuō)，上演高科技創(chuàng)業(yè)公司的傳奇。

然而，成也AI，敗也AI。在AI到來(lái)之前，BAT以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搜狗都是科大訊飛的直接或者間接的客戶。隨著AI時(shí)代的到來(lái)，BAT重金投入AI，成為頭條敵人。騰訊在最近將內(nèi)部調(diào)整目標(biāo)直指5G和AI。2016年，騰訊啟動(dòng)了一個(gè)AI Lab，其愿景是“讓AI無(wú)處不在”。騰訊重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域是語(yǔ)音識(shí)別和自然語(yǔ)言處理，最近公開了2018年在AI領(lǐng)域三大核心戰(zhàn)略。

百度在AI方面投資計(jì)劃為，2015年和2016年分別投100多億，2016年研發(fā)投入占了總營(yíng)收14.3%，幾乎與當(dāng)年凈利潤(rùn)持平。2017年10月12日，阿里巴巴成立“達(dá)摩院”，計(jì)劃三年投入超1000億元。

2017年，科大訊飛營(yíng)收約54.45億，同比增加63.97%;歸母凈利潤(rùn)約4.35億元，同比下滑10.27%。與此同時(shí)，科大訊飛研發(fā)投入金額11.45億元，其中，資本化的研發(fā)投入約5.49億.

即便是科大訊飛將所有研發(fā)資金投入到AI，也和BAT不是一個(gè)量級(jí)。因此，媒體說(shuō)，科大訊飛不像一家科技公司，人工智能第一股徒有虛名，不無(wú)道理。

當(dāng)然，不是所有科技公司都與BAT相提并論，清華大學(xué)的《2018中國(guó)人工智能AI發(fā)展報(bào)告》顯示，在2013年至2018年期間，中國(guó)的AI產(chǎn)業(yè)吸引了全球60%的人工智能資金，并且在研究論文的數(shù)量和引用量方面排名第一。

有分析預(yù)測(cè)指出，在未來(lái)的3年里，中國(guó)人工智能行業(yè)AI規(guī)模將增長(zhǎng)10倍。到2030年之前，中國(guó)的人工智能和人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值達(dá)到11萬(wàn)億元。

既然市場(chǎng)前景這么大，難道就沒有科大訊飛一席之地?從當(dāng)前看，科大訊飛用AI換地這才是上上策，時(shí)間換空間，明修棧道暗度陳倉(cāng)。通過(guò)房地產(chǎn)賺取高額利潤(rùn)，來(lái)彌補(bǔ)AI研發(fā)資金的不足，維持利潤(rùn)水平，然財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)好看點(diǎn)，間接來(lái)為AI第一股護(hù)盤。

公開資料顯示，目前，科大訊飛在省外分子公司中，僅在天津(2014年，30畝)、廣州(2016年，面積6.78畝)取得了土地。在安徽省內(nèi)，除了合肥總部之外，在蕪湖和宣城涇縣有土地，蕪湖(990.4畝)是舉辦安徽信息工程大學(xué)的辦學(xué)用地，涇縣(24畝)是子公司的研發(fā)和培訓(xùn)基地。

綜上所述，由于AI沒有成功商業(yè)模式，目前打人工智能AI的高科技公司多數(shù)跌入AI吸金陷阱，科大訊飛只是演砸了而已，搜狗也自稱赴美上市AI第一股，曾被質(zhì)疑人工智能欺騙華爾街。根據(jù)藍(lán)鯨TMT報(bào)道，搜狗招股書中曾90次提到AI,但華爾街似乎并不買賬，搜狗上市不足一周就跌破13美元發(fā)行價(jià)，且走勢(shì)一直低迷。

人工智能AI是未來(lái)高科技發(fā)展趨勢(shì)，已成為資本運(yùn)作華麗外衣，套利者蒙蔽韭菜的遮羞布。值得一提的是，科大訊飛并不是“黑科技”換地的始作俑者，因?yàn)橛匈Y本攪動(dòng)的地方，有野蠻人殺雞取卵的地方，就有謊言和欺騙。