低迷兩年的小鵬汽車，貌似在今年第三季度支棱起來了。

依靠低價的小鵬MONA M03，小鵬本季度銷量大增；而依靠向大眾汽車收取技術服務費，以及整車毛利率的改善，小鵬本季度的毛利率也創(chuàng)下歷史新高。

不過，靠低價車型拉銷量，也在影響著小鵬的單車均價。

數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車今年第一季度單車均價25.4萬元，第二季度降至22.6萬元，第三季度則降到了18.9萬元。根據(jù)小鵬的業(yè)績預測，今年第四季度單車均價還將進一步下降。同時，從盈利狀況來看，小鵬依然未能擺脫虧損，該季度凈虧損達18.1億元，虧損雖然實現(xiàn)了同比收窄，但環(huán)比卻在擴大。

值得注意的是，小鵬汽車的全年銷量目標完成度也僅為43.7%，而剩余的時間也只有2個月了。

賣車，不如賣技術？

這份財報被小鵬汽車官方稱之為“小鵬史上最強財報”。

從毛利率上來看，確實如此。財報顯示，2024年第三季度毛利率為15.3%，創(chuàng)下歷史新高。相較而言，2023年同期及2024年第二季度分別為負2.7%及14.0%。這也意味著小鵬汽車已經(jīng)從負毛利率的困境中走出，并且持續(xù)改善。

在電話會議上，小鵬汽車財務與會計副總裁吳佳銘在解釋毛利率提升時表示，背后的推動原因主要有兩個：一是成本結構的持續(xù)改善，同時電池成本的下降也帶來了積極影響。

他表示，小鵬P7+將于第四季度開始交付，實現(xiàn)了成本降低目標，整車毛利率也達到了雙位數(shù)。相信隨著小鵬P7+的交付，它將幫助小鵬實現(xiàn)第三季度到第四季度整車毛利率的進一步提高。

具體來看，本季度小鵬汽車的汽車銷售毛利率確實大有改善。2024年第三季度汽車毛利率為8.6%，相較而言，2023年同期為負6.1%，而2024年第二季度為6.4%。按年增長乃主要由于成本降低及車型產(chǎn)品組合改善所致。按季增長主要由于成本降低所致。

不過，對小鵬本季度毛利率大幅拉升貢獻最大的，還是與大眾的合作。

財報顯示，小鵬2024年第三季度服務及其他收入為13.1億元，較2023年同期的6.9億元上升90.7%。小鵬在財報中稱，主要由于與大眾汽車集團進行平臺與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構技術戰(zhàn)略合作有關的技術研發(fā)服務的收入增加所致。

今年2月，小鵬汽車與大眾集團圍繞平臺與軟件戰(zhàn)略技術簽訂聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，就車型及平臺的共用零部件訂立聯(lián)合采購計劃；今年7月，小鵬汽車與大眾汽車集團再簽訂電子電氣架構技術戰(zhàn)略合作聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，雙方將全力投入為大眾在華生產(chǎn)的CMP和MEB平臺開發(fā)行業(yè)領先的電子電氣架構。

而軟件和技術服務費可比賣車賺錢多了。財報顯示，2024年第三季度服務及其他利潤率為60.1%，相較而言，2023年同期及2024年第二季度分別為36.1%及54.3%。按年及按季增長乃主要由于前述來自技術研發(fā)服務的收入的毛利率較高。

也即是，小鵬汽車的毛利率能夠創(chuàng)下歷史新高，除了賣車的貢獻，向大眾收取的技術服務費也幫了大忙。

全年目標，恐難完成

從銷量數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車本季度表現(xiàn)也不錯。

2024年第三季度，小鵬汽車交付了46533輛汽車，與2023年同期的40008輛相比增長16.3%。2024年10月，小鵬汽車共交付新車23917臺，同比增長20%，環(huán)比增長12%。而銷量增長背后，主要是相對低價的小鵬MONA M03的驅動。數(shù)據(jù)顯示，小鵬MONA M03上市兩個月連續(xù)交付超1萬臺。

可以說，小鵬MONA M03是小鵬走出銷量低谷的功臣。

2021年時，小鵬汽車迎來了高光時刻。在小鵬P7熱銷的帶動下，小鵬2021年大賣近10萬臺，同比暴漲263%，力壓蔚來、理想成為新勢力年度銷冠；但2022年新車G9的上市亂局，成了小鵬陷入銷量泥潭的導火索。這一年小鵬汽車總銷量雖然超12萬輛，但是在新勢力中的排名卻從銷冠滑落至第四；2023年，小鵬實現(xiàn)銷量14.16萬輛，僅完成全年目標七成。

而進入2024年，小鵬汽車的單月銷量也連續(xù)多個月在1萬輛以下徘徊，在新勢力中處于掉隊狀態(tài)。今年8月發(fā)布的小鵬MONA M03，則成為救星。今年9月，小鵬汽車共交付新車21352輛，同比增長39%，單月交付量創(chuàng)歷史新高。其中，小鵬MONA M03交付破萬臺，貢獻了一半銷量。

不過，小鵬MONA M03的售價區(qū)間僅為11.98萬元-15.58萬元，而售價15.58萬元的小鵬MONA M03 Max版目前還沒有開始交付，這意味著目前小鵬汽車的銷量主要還是依靠15萬元以下的車型在拉動。

這也導致小鵬汽車今年以來的單車均價持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車2024年第一季度單車均價25.4萬元，第二季度單車均價22.6萬元，第三季度則降到了18.9萬元。

另外，雖然小鵬MONA M03持續(xù)熱銷，但目前來看，小鵬要實現(xiàn)今年全年的銷量目標挑戰(zhàn)巨大。

數(shù)據(jù)顯示，2024年1月—10月，小鵬汽車累計交付新車共122478臺，同比增長21%。而今年初，小鵬汽車CEO何小鵬向全體員工發(fā)了一封開工信，他在信中提出2024年業(yè)績要實現(xiàn)翻倍。這也意味著今年的銷量目標為28萬輛左右，以此計算，目前小鵬汽車的全年銷量目標完成度僅為43.7%，而目前給小鵬留下的時間也只有2個月了。

小鵬也在尋求新的增量。在產(chǎn)品上，一個重大的布局是涉足增程。在日前的2024小鵬AI科技日上，小鵬汽車超級增程系統(tǒng)正式發(fā)布。小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地在電話會議上透露，明年會發(fā)布四款新車，其中一款會是增程式產(chǎn)品。

明年能否如期盈利？

雖然銷量和毛利率都有大幅提升，但從盈利狀況來看，小鵬依然未能擺脫虧損。

財報顯示，小鵬汽車第三季度總營收為101.0億元，同比增長18.4% ，環(huán)比增長24.5%；凈虧損18.1億元，而上年同期凈虧損38.9億元，上一季度凈虧損12.8億元；不按美國通用會計準則，調整后的凈虧損為15.3億元，而上年同期凈虧損27.9億元，上一季度凈虧損12.2億元。

也即是，無論是哪個會計準則之下，小鵬本季度的虧損雖然實現(xiàn)了同比收窄，但環(huán)比卻在擴大。

對于盈利問題，小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地在電話會議上表示，兩年前小鵬汽車曾向外界明確，即小鵬汽車會在2025的某個時刻，大約在明年年底實現(xiàn)收支平衡。“目前我們仍然保持這一觀點，我也希望我們能盡快實現(xiàn)這一目標。”

對于今年第四季度，小鵬汽車的預期是，汽車總交付量將介于87000臺至91000臺，同比增加約44.6%至51.3%；總營收將介于153億元至162億元，按年增加17.2%至24.1%。按此計算，今年第四季度小鵬汽車的單車均價為17.6萬元-17.8萬元，也將比第三季度的18.9萬元進一步下降。

在單車均價持續(xù)下降的背景下，小鵬的汽車毛利率能否持續(xù)改善，以及大眾汽車集團帶來的技術服務費紅利還能夠持續(xù)多久，都將影響著小鵬汽車接下來的盈利能力。

小鵬汽車CEO何小鵬在電話會議上表示，隨著中國新能源滲透率提升、AI變革加速市場整合，2025—2027年將會是中國汽車行業(yè)的淘汰賽階段。雖然面對持續(xù)改善的財務表現(xiàn)，他也未敢放松。

據(jù)悉，在財報發(fā)布后，何小鵬在內部高管群強調，非常不容易從逆風期走出來，但是小鵬還遠遠沒有到藍海。“在未來的幾個季度內，我們一起繼續(xù)保持過去的努力，變化，謙卑，行穩(wěn)致遠，相信下一個大臺階會在2025年某個時候到來。”