價格戰打了半年，是時候接受市場檢驗了，零跑最先發布2024半年報。

上半年營收88.5億元，同比增長52.2%，交付為86696輛，同比增長94.8%。

單看這兩組數據，確實甩開其他新造車不少，無論是漲幅還是交付量，都是妥妥的第一梯隊。更有意思的是，在上周銷量榜單中，零跑還超越了問界，僅次于理想，成了名副其實的“小理想”。

賬面數據雖然不錯，但從整體來看，仍能看到價格戰的影響。

最明顯的就是營收雖然大漲，但凈虧損仍然和去年同期持平，虧損都在22萬左右。毛利率有所好轉，但也是從第一季的-1.4%提升到二季度的1.1%。

不過零跑汽車對接下來的下半年很有信心，計劃2024年銷量為25-30萬，毛利率達到5%-10%。

誰給了零跑這么大信心？

01 營收大漲虧損持平

先看零跑這半年來的基本面。

今年上半年，零跑營業收入為88.5億元人民幣，同比增長了52.2%，營收大漲得益于不斷拔高的銷量，今年上半年，零跑累計交付了新車86696臺，同比增長94.8%，交付量創半年度歷史新高，位居理想、問界、極氪、蔚來之后。

爬升的趨勢還在持續，7月份，零跑月交付突破2萬輛，一舉超過極氪和蔚來，來到新勢力陣營中的第三，僅次于理想和問界。

規模效應下，上半年零跑毛利收入為1億元，毛利率為1.1%，而去年同期為-5.9%，這也是零跑汽車毛利率二次轉正了。

不過零跑上半年的轉正很大程度上歸功于第二季度的表現。

零跑第二季度的營收達到了53.59億元，同比增加22.6%，環比增加了53.7%；相比第一季度僅為-1.4%的毛利率，二季度的毛利率大幅提高到了2.8%，這才將上半年的毛利拉升至1.1%。

即便第二季度毛利有大幅提升，但還是低于市場的預期，此前市場預期零跑今年二季度的毛利率為5.5%。

上半年，公司權益持有人應占凈虧損為22.12億元，較2023年同期的22.76億有所收窄，但并不明顯，調整后的凈虧損為20.16億元，2023 年同期為19.37億元。

對于報告期內毛利大幅提升但虧損沒有明顯收窄的原因，零跑汽車也給出了答案，主要是因為研發投入的增加和新舊車型的切換。今年上半年，研發費用達到了12.21億元，較2023年同期增加了48.4%。

零跑汽車聯席總裁武強解釋稱，公司上半年毛利同比增加了4.4億元，但研發費用提高了近一半，同比多消耗近4億元，出現相互抵消。

具體來看，研發費用包含了未來新車型開發，以及智能駕駛技術的開發投入，而且零跑也不甘落后搞起了“端到端大模型”，用于智駕和應用的開發。

根據零跑披露的時間表，計劃在2024年下半年推出更高階的智駕以及進一步的功能優化，包括開放道路點對點通勤能力，以及停車場記憶泊車等，并計劃在2025年內，推出基于端到端智駕大模型的城市智駕功能(CNAP)。

除此之外，今年上半年，零跑汽車還招了不少人，特別是研發型人才。

財報顯示，截至2024年6月30日，零跑共有10844名全職員工，其中制造職能的雇員占比47.2%，研發職能雇員為3823人，占比為35.3%，去年年底研發人數才2929人，半年的時間就擴招了近一千的研發人員。

增收不增利的另外一方面，是第一季度末大打價格戰的后遺癥，從而拖累了整個上半年的表現。

依靠“性價比”行走江湖的零跑，由于車型定位主要定價在 10-20 萬元車型中，該價格端定價權還是被比亞迪主導，零跑定價策略上只能采取跟隨戰略。

今年2月，比亞迪推出 “榮耀版” 車型，價格帶高度重合的零跑不得不跟進降價。

3 月初，零跑推出2024款車型，定價全部下調，其中C01降價幅度達1.3-5萬元，T03降價幅度達1-2萬，而且對2023款車型也采取了限時優惠，降價1.5萬-3.2萬元。

零跑終端的讓利，影響了單車的利潤，根據財報，一季度零跑的單車成本為10.6萬元，環比上漲了1.7萬元，成為一季度毛利率再次轉負的主因。

而且24款車型在3月上市，也就是說降價的影響在一季度只體現了一部分，而且新車型C10也在第二季度完成了產量爬坡，降價的影響在第二季度已經全部體現。

今年二季度，零跑汽車的單車售價環比下降了0.4萬元。較低價的C10純電版本占比上升，以及2024款車型降價的影響在二季度全部體現，導致其單車價格的下滑。

02 目標三年成為TOP5

和蔚小理相比，零跑的存在感并不高，但從實際銷量來看，這個黑馬的勢頭確實很猛。

按照他們自己的說法，目標是明年成為中國市場中所有汽車品牌的前八，后年進入前六，在第三年成為市場前五，而企業實現整體盈利的時間希望是在2025年。

三年成為市場前五，達成目標并不容易。目前市場如此內卷，無論是傳統車企還是新造車，都在搶奪最后的份額，誰也不知道誰能活到最后。

零跑汽車創始人、董事長朱江明在電話會上表示，今后一段時間內，將持續加大智駕領域的人力、算力及設備的投入。在他看來，未來三年是零跑汽車發展的關鍵期，包括能否成為市場前五，將取決于企業能否很好地生存。

“在中國市場，每一個車企都必須抓住未來三年的時間。”朱江明認為，三年以后可能就很少有純燃油車，只會有純電、增程和插混。

而對于市場份額，朱江明有自己的判斷，從零跑的角度來看，量比毛利率、毛利潤更重要。沒有規模，將來連競爭的資本都沒有。“當然也不能虧著賣，必須有一定的毛利率、毛利潤。零跑今年爭取平均毛利率達到5%，甚至更好一點，明年是往10%的方向去走，最終達到15%。”

目前零跑主力車型為C10、C11及C16，貢獻了超過70%的銷量，其中今年6月才上市的C16，上市首月累計大定突破一萬臺。

而且和其他新造車相比，零跑最大的差異化競爭力，在于和Stellantis集團的合作。

今年的5月14日，Stellantis集團與零跑汽車正式成立合資公司零跑國際，其中零跑汽車占股49%。

該合資公司獨家擁有向大中華地區以外的全球其他所有市場開展零跑汽車的出口和銷售業務，以及獨家擁有在當地制造零跑汽車產品的權利。

截至目前，已有近2000臺C10和T03通過海路陸續被運往歐洲，并針對歐洲市場的不同需求，推出更多的增程式電動汽車。

今年年底前，零跑國際將在歐洲拓展200家以上銷售網點，并于2026年將銷售網絡拓展至500家。今年第四季度，零跑國際還將進軍亞太、中東、非洲及南美洲市場。

借助Stellantis集團的銷售渠道優勢，零跑不用費太大力就能讓自己的車跑向全球。

據零跑預計，2025年將出口汽車6-10萬臺，并且明年，零跑還將發布B系列車型，銷量估計會進一步提升。

如今新能源轉型已經過半，留給車企的時間并不多，有Stellantis集團助力，零跑的優勢也將會放大，至于能不能在三年內成為TOP5，就看接下來市場買不買單了。