一份乏善可陳的財報，遠不如馬斯克立下的Flag吸引人。

今天特斯拉發布了一份平淡的財報，營收雖然創下最高紀錄，但凈利潤卻大跌45%。而且交付成績也不夠亮眼。

財報發布后股價應聲下跌，盤后價跌幅更大，截至發稿，一度超過7%，按照7857億美元的收盤市值計算，市值一夜蒸發超4000億人民幣。

相比于財報，市場更關注馬斯克在電話會上的發言，比如Robotaxi何時上路、FSD在華落地情況、Optimus人形機器人量產交付等方面的進度等，馬斯克都釋放出不少重磅消息。

他還放出煙霧彈，明年上半年就會發布新車。

整體來看，除了機器人量產還要等2年，自動駕駛業務最快今年年底就能看到成果，馬斯克給全世界畫的餅，到實現的時候了。

01 FSD確切入華，人形機器人會大賣

自動駕駛仍然是特斯拉的重中之重，馬斯克稱“特斯拉絕大部分的價值在于自動駕駛”。

首先來看前不久跳票的Robotaxi，馬斯克確認，此前定于8月8日舉行的Robotaxi發布會將推遲到今年10月10日發布，“最快年底、最遲明年就能投入使用”。

至于為什么放鴿子，是因為要對機器人出租車的前部進行重要設計更改，并且還需要時間“展示其他的東西”。

雖然說最遲明年，但首批Robotaxi何時能上路，還是要取決于FSD進化到了什么程度。

前不久，特斯拉已經開始推送FSD V 12.5 新版本，改進了基于視覺的駕駛專注力監控功能，主要依靠眼動追蹤軟件來監控駕駛員的注意力，駕駛員戴墨鏡也能用。

馬斯克還在電話會上透露，特斯拉將在歐洲和中國申請監管批準以實施監督下的FSD，預計在今年年底前獲得批準，有幾家主流OEM廠商現在想拿到特斯拉FSD的授權。

而且有意思的是，特斯拉還考慮向中國其他汽車制造商授權 FSD，不妨盲猜一下，哪家會首先用特斯拉的FSD？

4680電池成本降低

此前被傳停產的4680電池也有了新進展。

馬斯克表示，特斯拉二季度4680電池產能實現強勁增長，交付量相較于一季度增加了51%，同時實現了成本的顯著降低。

目前，配備4680電池的Cybertruck周產能在1400臺以上，未來4680電池將逐漸實現年底設定的成本平價目標。

此外，特斯拉已經成功制造出首臺利用干電極技術、在量產設備上裝備的Cybertruck。并計劃在今年第四季度將干電極技術用于生產，如果順利，此舉將大幅降低電池成本。

Optimus未來或比人多

作為一家科技公司，人形機器人Optimus也成為了特斯拉未來營收的新增長點。

2024股東大會上，馬斯克預測，未來人形機器人與人類的數量比將超越1:1，甚至達到2:1，年產量或高達10億臺。若特斯拉能占據10%的市場份額，單個機器人的成本預計控制在1萬美元左右，以2萬美元的售價推算，特斯拉每年有望實現1萬億美元的利潤空間。

在這次電話會上，馬斯克再次強調，第二代人形機器人Optimus對公司收入的貢獻可能超過公司所有其他業務部門的總和。“我認為，在人形機器人方面，我們是唯一一家擁有所有要素的公司。”

目前，Optimus已經在工廠中進行處理電池相關任務，預計2025年年底將有數千臺Optimus在特斯拉工廠執行任務，2026年將量產交付給外部客戶。

在AI領域，馬斯克認為，明年年底投產的 AI 5 芯片將使分布式算力，物理上看，未來的車輛將配備 AI 5 及以上版本的芯片，可能還會有數十億個人形機器人，在車輛和機器人閑置時，這些芯片可提供驚人的推理計算量。

Ark Invest公司預測，僅基于自動駕駛業務，特斯拉的估值就有潛力漲10倍，將超過5萬億美元；若再加上人形機器人業務，僅樂觀情形下特斯拉就將有20萬億美元的市值，是當今大多數科技巨頭的十倍。

廉價車型2025年上半年生產

特斯拉原有的電動汽車業務也在向前推進，其預計三季度的汽車產量將超過第二季度。

此外，Cybertruck有望在今年年底實現盈利；4月陷入停產傳言的廉價車型預計將于2025年上半年開始生產，可以使用現有產線進行生產，最大化利用現有近300萬輛的產能。

Roadster（特斯拉電動跑車）大部分的車輛工程設計已經完成，后續還會進行一些升級，預計將于明年正式投產。

賽博越野旅行車，第二季度可能成為美國細分市場最暢銷的車型，產量環比增長3倍多，有望在 2024 年底實現盈利。

不過為了發展其他產品，2024年特斯拉的汽車交付量增長率可能明顯低于2023年的增長率。

02 賣碳成了增收推手

接下來我們再看特斯拉的二季度財報。

總體來看，特斯拉在第二季度“干了不少事，但車沒怎么賺錢”，也就是增收不增利，有點像打腫臉充胖子。

第二季度，特斯拉一共生產了41.08萬臺新車，同比下降14%，而在交付方面，二季度44.4萬臺的成績雖同比下降了5%，但仍超出市場的預期，今年上半年，特斯拉在全球交付超過83萬輛新車。

總營收為255億美元（約合人民幣1855.1億元），創下了季度營收的新紀錄，這個數據高于市場預期的248億美元和去年同期的249.27億美元，同比增長超過2%。

單看這個數據，特斯拉的表現似乎還不錯，突破新高超出市場預期，畢竟今年二季度賣出去的車更少了，業績應該下滑才顯得合理。

不過拆分細分數據后，不難發現，此次破紀錄的總營收，出售碳積分（8.9億美元）也貢獻了不少，而且特斯拉這個季度的“賣碳收入”同比翻了兩倍多。

再看這份財報中的核心指標，汽車業務收入為198.78億美元（約合人民幣1446.1億元），同比下降了7%，去年同期為212.68億美元，

另外，接近199億美元的汽車收入看似比市場預期高了兩億，但主要是靠比市場預期高出一倍的監管積分收入帶來的，而且碳積分收入還是純利。

銷量的下滑是導致賣車收入下滑的直接原因。

44.4萬臺的交付成績同比下降5%，但比上一季度的38.7萬輛相比則有所增長。為了保證銷量，特斯拉在價格上下了不少功夫，比如通過降價、補貼租賃，免息的手段在美國和中國市場不斷加大促銷力度。

但特斯拉在保證第二季度銷量的背后，是利潤在滴血。

二季度，特斯拉經營利潤16.1億美元，同比減少7.9億美元，下降了33%，歸屬于股東的凈利潤僅為14.78億美元，減少12.3億美元，下滑幅度高達45%。

大幅下跌的利潤率，也讓特斯拉的單車盈利降到了歷史低點，具體來看，汽車板塊的三大細分收入——汽車銷售、汽車租賃與監管積分，剔除“賣碳”積分的汽車業務毛利率已經跌到了14.6%，遠遠低于市場預期16.2%，環比也低了1.7個百分點。

不過，特斯拉第二季度整體毛利為45.78億美元，同比增長1%，毛利率為18%，低于去年同期的18.2%，但高于分析師預期的17.4%

推算下來，現在特斯拉平均賣一臺車的收入是4.2萬美元左右，單車銷售的毛利潤也降到了歷史最低，僅為5800美元左右。

顯然，特斯拉在6月用貼息賣車的方式來剎住4、5月份銷量大滑趨勢，雖然季度銷量超出了市場預期，但背后的代價并不低。

對于二季度盈利下滑的原因，特斯拉也做出了解釋，除了汽車交付量減少且平均售價下降，還有來自AI項目的運營費用增加，以及重組的相關費用。

但是在第二季度，特斯拉還是有不少亮點，就是其儲能業務，也是支撐特斯拉第二季度營收破新高的主力軍。

其能源發電與儲能業務的營收為30.14億美元，與去年同期的15.09億美元相比增長100%，與上一季度的16.35億美元相比也大幅增長。

二季度部署的儲能產品Megapack和Powerwall，總計達9.4Gwh，創單季歷史新高，基于此，能源發電與儲能業務的營收和毛利由此也均創單季新高。

對于能源業務，特斯拉還提到，在加州的Lathrop儲能工廠二季度產量創單季最高紀錄，上海的超級工廠也將于明年一季度走向生產正軌。

AI的熱潮推動了各方對能源的需求上升，成了特斯拉能源業務破新高的主要原因。

此外，在現金流方面，特斯拉第二季度經營活動產生的現金流量為36億美元（約合人民幣261.9億元），自由現金流為13億美元（約合人民幣94.57億元），其中AI基礎設施資本支出為6億美元（約合人民幣43.65億元）。

同期，特斯拉的現金及投資總額增加了39億美元（約合人民幣283.72億元），達到307億美元（約合人民幣2233.39億元）。

電動車業績疲軟，已經成為共識，接下來就看馬斯克怎么講好AI的故事了。