與周杰倫綁定15年，愛瑪成為家喻戶曉的電動車品牌。在周杰倫天津演唱會期間，愛瑪電動車可謂不遺余力地在現(xiàn)場打廣告蹭熱度。

然而，在市場進(jìn)入飽和期以及行業(yè)競爭越來越激烈的背景下，巨星的流量似乎也對愛瑪?shù)臉I(yè)績下滑無力回天。

愛瑪科技(28.670, 0.02, 0.07%)日前公布的財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，其今年第二季度營收出現(xiàn)了自上市以來的首次同比下降。今年以來，愛瑪科技的股價也是跌宕起伏，距離今年4月的高點(diǎn)，其市值已經(jīng)蒸發(fā)近400億元。

業(yè)績首現(xiàn)下滑，市值蒸發(fā)400億

根據(jù)最新的財(cái)報顯示，今年上半年愛瑪科技實(shí)現(xiàn)營收102.17億，同比增長8.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.95億元，同比增長29.69%。

雖然上半年愛瑪科技實(shí)現(xiàn)了營收和凈利雙增長，但營收增速卻是在近4年里是最低的一次。從2020年至2022年，該公司的半年?duì)I收增速分別是31.92%、24.42%、29.08%，均在兩位數(shù)以上。

而如果看單季度數(shù)據(jù)，今年第二季度，愛瑪科技實(shí)現(xiàn)營收為47.75億元，同比下滑1.57%，這是愛瑪科技自2021年上市以來首次出現(xiàn)單季度營收同比下降；實(shí)現(xiàn)凈利潤為4.17億，同比增長11.97%，和去年同期相比也是相差甚遠(yuǎn)。

愛瑪科技業(yè)績下滑背后，一是行業(yè)紅利期消退。

2018年5月，《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，并規(guī)定在2019年4月15日起正式實(shí)施，新標(biāo)準(zhǔn)對車輛結(jié)構(gòu)、配置、零部件等增加了新的規(guī)定，并要求報廢不合規(guī)的兩輪電動車。新標(biāo)準(zhǔn)的推出和落地，讓兩輪電動車行業(yè)迎來了新一輪的換購潮。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，在新規(guī)推出之前，兩輪電動車行業(yè)經(jīng)歷了長達(dá)4年時間的低迷期，年銷量多年維持在3500萬輛上下；而在2019年之后，兩輪電動車的銷量開始持續(xù)回暖，并于2020年實(shí)現(xiàn)大幅增長，銷量達(dá)到4760萬輛，創(chuàng)下了多年來的歷史最高值。

不過，2021年我國兩輪電動車的銷量4350萬輛，同比下降8.6%；2022年雖然實(shí)現(xiàn)了同比增長，但增長幅度相比2020年已經(jīng)大幅回落。很顯然，新國標(biāo)帶來的行業(yè)高速發(fā)展期正在結(jié)束，兩輪電動車已經(jīng)開始飽和。

二是行業(yè)的競爭越來越激烈。

在兩輪電動車行業(yè)，本身就存在著雅迪、愛瑪、臺鈴、新日等傳統(tǒng)品牌互相競爭；還有小牛、九號等新勢力品牌，主打智能化和高端化；近年來，更是有哈啰、五菱等互聯(lián)網(wǎng)、汽車等企業(yè)跨界兩輪電動車行業(yè)，這進(jìn)一步加劇了行業(yè)競爭。

開源證券研報就指出，在行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢較弱，價格戰(zhàn)激烈程度大于去年同期的不利環(huán)境下，2023年第二季度愛瑪科技兩輪電動車整體出廠價和單臺利潤走低。據(jù)開源證券測算，多重因素影響下，愛瑪科技第二季度兩輪電動車整體出廠價為1872元，同比下降1.57%，環(huán)比下滑3.66%；第二季度公司單臺兩輪電動車凈利潤為164元/臺，同比增長11.98%，環(huán)比減少4.15%。

在業(yè)績增速放緩之下，愛瑪科技的股價也是坐上了過山車。

今年4月，愛瑪科技的股價一度來到了75元的高點(diǎn)；但截至9月18日收盤，愛瑪科技股價報收28.65元，五個月已經(jīng)跌去了61.8%，市值蒸發(fā)近400億元。

只有營銷，沒有技術(shù)？

愛瑪科技在財(cái)報中表示，公司以“科技與時尚”作為品牌主張。不過相比科技，愛瑪明顯更注重時尚。

一方面是時尚設(shè)計(jì)，愛瑪科技的產(chǎn)品追求在車身造型、色彩搭配、噴漆質(zhì)感等方面差異化；另外，愛瑪科技還通過邀請品牌代言人、贊助綜藝等吸引年輕人。

在代言人上，2009年，周杰倫接下了愛瑪?shù)膹V告代言，讓愛瑪?shù)膹V告風(fēng)靡大街小巷。十余年過去，愛瑪依然在綁定周杰倫。日前，周杰倫嘉年華世界巡回演唱會天津站期間，愛瑪電動車也蹭起熱度，成為演唱會工作用車，并且在演唱會會場內(nèi)外拉起橫幅大打廣告。

愛瑪科技還發(fā)布全新品牌定位“時尚愛瑪·自在出行”，稱要將品牌與時尚深度綁定，將“愛瑪=時尚”概念牢牢植入用戶心中；同時，與《乘風(fēng)2023》《披荊斬棘3》展開合作，希望以時尚玩法獲得更多用戶關(guān)注。

愛瑪科技財(cái)報顯示，其上半年的銷售費(fèi)用為2.96億元，上年同期為2.74億元，同比增長8.15%。銷售費(fèi)用變動的原因主要就是公司加大營銷宣傳投入。

對比之下，愛瑪科技雖然也在越來越注重科技，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

愛瑪科技此前沖刺上市時披露的招股書顯示，其核心零部件如蓄電池、電機(jī)、電控等多數(shù)來自外部采購，比如蓄電池大多采購于天能股份(34.390,-0.23, -0.66%)，電機(jī)則是從金宇機(jī)電、博世及亨帝龍機(jī)電三家公司采購。

上市后的愛瑪科技也在外界的關(guān)注下不得不加大研發(fā)投入。其上半年財(cái)報顯示，在行業(yè)核心技術(shù)研究方面，公司持續(xù)推進(jìn)電機(jī)、控制器、電池新材料應(yīng)用等技術(shù)的研發(fā)工作。

從目前的研發(fā)費(fèi)用來看，愛瑪科技的投入對比同行也不算太多。

其2022年的研發(fā)費(fèi)用為5.07億元，而雅迪和九號2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為11.06億元和5.83億元，兩家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用都要高于愛瑪科技；從今年上半年來看，愛瑪科技研發(fā)費(fèi)用為2.45億元，而雅迪上半年則為5.55億元。

從專利情況來看，根據(jù)愛瑪科技披露，截至2023年6月30日，其擁有專利達(dá)1800余項(xiàng)；不過此前有媒體統(tǒng)計(jì)，愛瑪科技的專利中有相當(dāng)一部分為車輛外觀設(shè)計(jì)相關(guān)，專利的含金量有待提升。

要走出當(dāng)前業(yè)績增長放緩的困境，除了時尚，愛瑪科技無疑還需要在更多維度提升自己的核心競爭力。