有道作為網易旗下第三個獨立融資的事業部門，有媒體宣稱，有道即將赴美上市，最快將于今年第三季度上市，募資約為3億美元，估值可能達到20億美元。有道旗下不僅包括了大眾最為了解的有道詞典，還有有道精品課等其他應用。從用戶數量和營收來看，有道已經成為在線教育的隱形巨頭，這次上市之后，有道或許將會迎來一輪新的發展高潮。

從最開始的搜索到如今的在線教育，有道經歷了發展的三個階段，如今有道不再是單純的詞典應用，主要營收也從廣告變成了在線教育。有道在在線教育市場上擁有較大的優勢，主要體現在師資力量和技術支持上，與新東方在線等對手相比也毫不遜色，這也說明，有道如今的對手已經不再是金山詞霸等詞典應用，而是眾多在線教育品牌。

不過在線教育市場雖然龐大，但有關部門為了營造積極健康的網絡學習環境，加強了對于在線教育的監管，因此，有道等在線教育品牌將面臨著師資調整等難題。另外，當前的在線教育競爭雖然嚴重，但個性化，定制化教育還是一片藍海，這有可能將是在線教育未來的發展趨勢。

從搜索到教育，有道全面布局在線教育

有道的發展并非一帆風順，搜索的失敗，商業化的探索都表明有道的發展可謂篳路藍縷。如今網易有道成為繼網易云音樂，網易味央之后第三個獨立部門，集中發展在線教育。由于背靠網易，與近幾年發展起來的其他在線教育品牌相比，天然擁有更大的優勢，不過與新東方這種老牌教育機構相比，競爭力仍然有待考驗。

（1）發展歷經三個階段，有道應用矩陣正式形成

有道從一開始的搜索引擎到如今的品牌矩陣，中間經歷了三個階段。第一階段，2007年網易推出有道搜索，但由于百度等對手過于強勢，很快失敗。這時，有道詞典成為獨立產品。第二階段，由于有道詞典查詞的方便性，功能的強大性獲得了迅速發展，2009年，有道詞典達到8億用戶。第三階段，有道開始發展在線教育，2014年，有道推出了有道口語大師等應用，2016年正式推出有道精品課，進入在線教育市場，2018年，有道品牌發展迅速，推出一系列學習類APP，完成了在線教育的全方面布局。

目前有道的在線教育矩陣已經正式形成。有道目前包括數十個應用，除了四六級，托福雅思等英語學習應用以外，還遍布了考研、公務員、出國考試、職業資格證類課程、K12全學段全學科。特別是K12教育已經成為有道營收的主要來源之一。有道利用用戶量最大的有道詞典為其他應用導流，成功實現了“詞典種草，矩陣收割”的營銷模式。

（2）有道成在線教育巨頭，師資力量和技術支持成最大賣點

有道矩陣成在線教育巨頭。網易公開資料表明，截至到2018年底，網易有道精品課的課程收入首超廣告收入，成為有道的第一大收入來源，這意味著有道已經摘下詞典的帽子，在線教育成為有道品牌的首要業務。同時，有道矩陣應用2018年課程報名人次達到2000萬，服務用戶超過500萬。其中，K12大班雙師的用戶量增長了5倍，K12業務營收翻了3倍。這意味著有道已經成為了在線教育的巨頭用戶，在線教育頭部用戶vipkid截止到2018年10月，注冊用戶也才260萬人，雖然兩者業務存在一定區別，無法正面比較，但從用戶量上考慮，有道已經成為了在線教育的隱形巨頭。

網易在線教育的優勢在于師資力量和技術支持。網易入局在線教育較早，早期積累了大量的師資力量，網易有道采用“同道計劃”，一方面引入教育工作室，以分成運營的方式吸引優秀團隊入駐，另一方面招募個人老師，為其打造個人IP。同時利用有道詞典龐大的流量為精品課引進用戶。技術方面有網易團隊支持，技術方面一方面是課程技術支持，讓學員享受較好的課程服務，另一方面是營銷技術支持，通過包裝，銷售等手段促進學員數量的增長。

有道對手不是金山詞霸，在線教育領域競爭加劇

從上文分析中我們可以看出，有道已經不只是一個詞典應用，他包含了諸多教育應用矩陣，形成了一個在線教育品牌。因此他的對手不再是金山詞霸等詞典應用，而是新東方在線，vipkid，跟誰學等教育品牌。與這些品牌相比，有道既有優勢也有劣勢。

（1）有道詞典遠超其他詞典應用，收入結構發生變化

有道的業務主要分為兩塊。一塊是廣告，一塊是在線教育。前面說到截止到2018年底，在線教育帶來的營收已經超過了廣告，整個有道公司在2018的營收增長了60%，其中有道精品課成為第一大收入。以營收作為標準，我們看到有道已經不是單純的詞典軟件，不如說詞典只是流量導向工具而已。因此，有道的對手并非金山詞霸等詞典軟件，而且其他詞典軟件在用戶量等方面已經遠遠不及有道。雖然沒有近期數據可以比較，但從熱度和應用市場反饋來看，有道詞典都超過了其他詞典應用。例如在華為應用市場上，金山詞霸僅有1億次安裝，有道詞典安裝量達到4億次。

（2）在線教育市場競爭激烈，有道面臨競爭危機

有道上市將進一步加劇在線教育市場競爭。如今的在線教育頭部效應越來越嚴重，新東方在線，有道，vipkid，跟誰學等在線教育品牌已經成為頭部用戶。用戶在選擇品牌時更加看重品牌，因此，有道一方面有著較大的優勢，另一方面也面臨著激烈的競爭。雖然網易有道CEO周楓認為最多不超過三年，線上教育的體驗一定會大幅超過線下培訓。但是線下教育帶來的可能不只是營收，還有對于線上教育的反哺。新東方等老牌教育機構在線上線下均有布局，通過線上線下的結合，更容易招攬學員，這對有道來說將是一大挑戰。

另外，有道也面臨著整個行業存在的問題，獲客成本的上升。學而思網校今年的49元暑期試聽課宣傳費用已經達10億元，猿輔導今年暑假招生費用也達到了4億到5億元。有道為了獲取用戶，光靠有道詞典的導流顯然不夠，必然也將付出更多的市場費用。而在線教育短期內無法分出“勝負”，市場費用還將不斷上漲，這對有道來說也是一大負擔。

 在線教育監管加劇，個性化或成未來發展趨勢

近日，有關部門加強了對于在線教育的管理。其實從去年的“黑天鵝事件”中我們就能看到這樣的監管正在加強。這對于整個行業來說都將是一大挑戰，有道也不例外。另外，雖然目前競爭形勢嚴峻，但在個性化定制化課程方面，眾多教育機構都沒有拿出更好的解決方案，傳統的一對一策略效果并不明顯，隨著人工智能和大數據的發展，這或許將是未來在線教育的發展方向。

（1）有關部門加強監管，有道面臨內部課程調整

有關部門對于在線教育的監管將越來越嚴格。7月12日，教育部等六部門發布了《關于規范校外線上培訓的實施意見》，這是國家層面頒布的第一個專門針對校外線上培訓活動的規范性文件，對在線教育的師資，課程時間等作出了規定。各在線教育品牌必然面臨著大的調整，有道也是如此。不光是部分老師面臨教資要求，由于教育時間受限，營收也可能受到影響。

（2）人工智能協助個性化課程制定，定制化成在線教育發展方向

個性化定制化課程成在線教育發展方向。目前大多數平臺僅僅錄取老師課程然后上傳，這對用戶來說并不算是很好的學習模式，而且老師也無法得到學生的能力數據。隨著人工智能和大數據的發展，未來個性化定制化課程成為可能。通過在線教育平臺，學員能夠獲得學習的詳細信息，掌握自己的學習情況，老師也能分析學員的學習狀況。

目前個性化教育還是一片藍海。縱觀在線教育市場，個性化課程并不多。以vipkid為代表的外教一對一服務并非個性化教育的常規模式，受制于一對一服務高額的費用以及師資力量的有限性，難以滿足大眾的個性化教育需求。而隨著人工智能和大數據的發展，未來有可能通過學員的情況來匹配相應的課程，以此實現教育的個性化發展。

綜上所述，網易有道經過多年發展，已經不再是單純的詞典應用，旗下的教育應用矩陣已經正式形成，在線教育已經成為有道品牌最主要的營收。而目前在線教育市場競爭激烈，有道的上市一方面有利于自身的發展，另一方面也將進一步促進在線教育市場競爭的白熱化。在此關頭，有關部門加強了對于在線教育的監管，這對有道也是一大挑戰。不過，個性化課程仍是藍海，或許將是有道未來的發展方向。

本文來源：美股研究社——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們