文/宋濤

來源：非常在線

光速上市的“小藍(lán)杯”瑞幸咖啡，光速破發(fā)了！

北京時(shí)間5月22日晚，瑞幸咖啡登陸美股的第四個(gè)交易日，股價(jià)開盤后便下跌，已經(jīng)破發(fā)。截至記者發(fā)稿，其股價(jià)為14.75美元，跌幅達(dá)14.89%。

瑞幸咖啡于5月17日晚間在美國紐約納斯達(dá)克市場敲鐘上市，創(chuàng)造了中國咖啡品牌自創(chuàng)立到美股上市的最快紀(jì)錄。上市首日，瑞幸咖啡開盤價(jià)為25美元，轉(zhuǎn)發(fā)行價(jià)17美元，漲幅達(dá)47%。不過也是高開低走，隨后開始下跌，首日收盤報(bào)20.38美元，較發(fā)行價(jià)上漲19.88%，此后的交易日，瑞幸咖啡股價(jià)連續(xù)下跌。

據(jù)華爾街見聞報(bào)道，本周一，前對(duì)沖基金經(jīng)理、CNBC股評(píng)人Jim Cramer評(píng)論稱，他絕不會(huì)碰瑞幸咖啡，中概股風(fēng)險(xiǎn)太高，除非我們談的是一家很牛的公司，有經(jīng)過考驗(yàn)的可靠過往表現(xiàn)。

對(duì)18個(gè)月光速上市的瑞幸咖啡有了解的人一定知道，該經(jīng)理人的擔(dān)憂不無道理，瑞幸咖啡自成立以來，有多少高光時(shí)刻就有多少質(zhì)疑。

自2017年6月成立以來，瑞幸咖啡共完成了3筆融資。2018年7月12日，完成A輪2億美元融資，投后估值10億美元，大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯(lián)資本參與融資；2018年12月12日，完成2億美元B輪融資，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司參投，投后估值達(dá)到22億美元；2019年4月18日，瑞幸提交招股書之前5天，又宣布在完成的B輪融資基礎(chǔ)上，額外獲得共計(jì)1.5億美元的新投資，其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，投后估值29億美元。

然而，瑞幸咖啡還是面臨著巨額虧損，去年該公司凈虧損16.19億元，今年一季度凈虧約5.52億元，是上季度的四倍多。今年一季度，瑞幸的運(yùn)營費(fèi)用超過10億元，約為去年全年運(yùn)營費(fèi)用的41%。按照近兩個(gè)季度的燒錢速度，瑞幸咖啡當(dāng)前現(xiàn)金只能支撐10個(gè)月。

一直以來，瑞幸咖啡通過大力度優(yōu)惠力度來吸引用戶，包括“新用戶免費(fèi)贈(zèng)送”、“推薦新用戶免費(fèi)贈(zèng)送”、“滿減優(yōu)惠券”等，另一方面，請明星代言，鋪天蓋地的打廣告，跨界合作，強(qiáng)化品牌形象。

通過這些方式，瑞幸咖啡打開了市場，錢也燒的差不多了。但瑞幸咖啡并不打算放棄這一模式，瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢治亞多次在公開場合表示，虧損符合我們預(yù)期，通過補(bǔ)貼快速獲取客戶是我們的既定戰(zhàn)略，我們會(huì)持續(xù)補(bǔ)貼，堅(jiān)持三到五年。通過降低門店成本，獲客成本，提高我們的產(chǎn)品品質(zhì)，降低產(chǎn)品到手價(jià)格，實(shí)際上是一整套系統(tǒng)性的成本結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，不是簡簡單的價(jià)格補(bǔ)貼。可以明確地說，我們會(huì)堅(jiān)持快速擴(kuò)張，目前不考慮盈利。

爭議的點(diǎn)也就在此產(chǎn)生了，補(bǔ)貼政策是否可以長期堅(jiān)持？補(bǔ)貼之后是否能留住客戶？前車之鑒是摩拜賣身美團(tuán)，ofo瀕臨破產(chǎn)。